第2章资金的时间价值与风险价值要点解读.ppt

第二章  货币的时间价值与风险价值 本章提示： 货币的时间价值和风险价值是企业财务管理的重要概念，在企业筹资、投资、日常生产经营管理中都要考虑货币的时间价值和风险价值。本章是以后各章学习的基础 。 导学案例： 已探明一个有工业价值的煤油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。 考虑货币的时间价值，现在获得100亿元，若用于其他投资机会，假定平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿元（100×1.155≈200）。 一个故事 甲和乙是邻居。有一天，甲因为资金紧张，不得不向乙借100元钱。 乙说: “好吧，不过你得拿个东西来抵押” 于是，甲拿来了自己唯一一件值钱的东西：斧头。 乙又说:“不过，我们得说好，你明年还我200元，我把斧头给你。” 甲急需用钱，利率的高低已不去多考虑。于是拿了钱要走。 “等等，我替你考虑一下。你如果明年归还的话，一下要还200元，凑齐那么多钱可能比较困难，你不如现在先还一半，到时候再还一半就可以了。”乙又说到。 甲想了想有道理，于是把100元给了乙。 在回家的路上，甲一直很纳闷：为什么我一分钱没带回家，还把斧头抵押在乙家里，并且凭空多出了100元的债务呢？！ 本章主要内容: 一、货币的时间价值 1、货币时间价值概述 2、一次性收付款终值与现值的计算 3、年金的概念与分类 4、各种年金终值与现值计算 5、货币时间价值计算的复杂和特殊问题 二、风险价值 第一节 货币时间价值概述 一、含义 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称资金的时间价值。 有关含义的几个注意点： 必须经过一段时间 必须进行投资和再投资 从量的规定性来看，货币的时间价值等于无风险、无通胀条件下的社会平均利润率。 货币时间价值的实质是来源于生产经营，来源于工人创造的剩余价值。 货币时间价值的表现形式：既可以用绝对数来表示，也可以用相对数来表示，实务中人们习惯用相对数来表示。 二、关于货币时间价值计算的几点说明 （一）计算的目的 由于货币会随着时间的推移不断增加时间价值，所以同量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值，在进行价值大小对比时，必须将不同时点的资金折算为同一时点后才能进行大小的比较。 （二）计算的方式 由于货币随时间的增长过程与利息的增长过程相似，因此，在计算时使用计算利息的各种方法：单利和复利。 　单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）利息。 　复利是指不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 货币时间价值的计算用复利。 （三） “现值”和“终值”的概念 现值和终值表示两个不同时期的货币时间价值。 现值，是指资金现在的价值，又称本金。 终值，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值，又称本利和。 （四）时间点的问题 “0”是指第0年的年末，第1年的年初； “1”是指第1年的年末，第2年的年初； 依次类推。 小结 {方法三} 第一步、把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的终值； 第二步、将已计算出的终值折现到第一期期初。 　　请同学自己计算。 例题：某企业于年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？ 例题：某企业于年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？ 一、风险的概念、特征与类型 风险指在一定条件下和一定时间内，某一行动可能产生结果的变动程度。 就企业而言，风险可能给企业带来超出预期的收益，也可能给企业带来超出预期的损失。一般来说，企业对意外损失的关切，比对意外收益要强烈得多。因此，人们研究风险时，侧重于减少损失，主要从不利的方面来考察风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。 (二)风险的特征 风险具有客观性 风险具有时间性 风险具有两面性 风险具有收益性 风险具有相对性 风险报酬系数b的确定： 当历史资料充足时，可根据以往的同类项目加以确定。 历史资料不充足时，由企业领导或企业组织有关专家确定。 由政府部门公布。 四、组合投资风险和系统风险的衡量 （一）组合投资收益的衡量 根据统计学的理论，组合投资的收益等于单个项目收益的加权平均。即： （二）组合投资的风险 四、组合投资风险和系统风险的衡量 （三）系统风险的衡量 一般用β来表