第1章财务管理要点解读.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2.财务管理最佳目标 四、财务管理目标（续） 股东财富最大化（企业价值最大化） 理 由 一个公司增加股东财富的途径？ * 股东财富最大化与企业价值最大化 事实上股东财富最大化与企业价值最大化目标在本质上是一致的。只是前者更强调……的利益。 “企业价值最大化”与股东财富最大化的内涵是相同的，如“馅饼理论” 企业值多少钱？ 意味什么？ * （三）财务管理目标与利益冲突 企业的利益相关者是哪些人？ 企业财务关系——企业利益相关者 企业与其股东 企业与其债权人 企业与其被投资单位 企业与其债务人 企业内部各单位 企业与其员工 企业与政府各职能部门 * 政府的作用？ * 股东财富价值理论假设前提： 一是假设经理人的决策是以股东利益最大化为出发点的 二是假设债权人得到完全的保护 但事实上，如何？ 但债权人能避免股东从他们身上牟取利益吗? * 股东与经理人的矛盾与协调 股东的目标是使其财富最大化； 经理人目标是合理效用最大化，体现为增加报酬、闲暇时间、避免风险； 二者不一致会产生： 道德风险、逆向选择、代理成本 防止办法： 一是监督：制度、中介机构、信息公开 二是 解聘：约束经营者 约束机制 三是接收：市场约束 四是激励机制：年薪制、绩效奖 年度与任期结合 是什么原因导致的？ * 所有者与债权人的矛盾与协调 表现在： 一是投资于比债权人预计风险更高的项目 二是未征得现有股东同意，发行新的债券或举债，使原有债券价值降低 解决办法：限制性借款 收回借款 * （三）财务管理目标与利益冲突 从资本提供者或者公司“V+M”的利益分配内容看，员工（分享薪酬）和政府（分享税收）也是重要的利益相关者，股东价值理论能保护他们的利益吗？ * （三）财务管理目标与利益冲突(续) 如何调节企业之间的矛盾，谁去搭建企业与政府的桥梁 * 第2节 财务管理环境 主要外部环境 经济环境 法律环境 金融环境 文化环境 * 第2节 财务管理环境 一、财务管理环境重要性 1、概念 对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。 2、理财环境与理财关系 相互依存，相互制约。一方面，理财环境决定企业财务管理的内容，不同环境有不同理财目标、手段和效率，从而要求不同财务管理活动；另一方面，财务管理水平对环境具有反作用，尤其是可以改变微观环境。 3、研究意义 * 理解“钱、资本和财富” 如“土地”：土地是财富，但它不一定是资本，更不一定是钱。 首先，土地必须能买卖，否则它既不是钱，又不能转换成资本。比如如果土地是国有，就不能被买卖，土地顶多是财富，不是资本，也不能变成钱，更生不了钱；如果土地是私有并且能被买卖，则土地就能随时变成钱了，但土地还不一定能转换成资本，只有在产权保护制度和契约权益保护相对可靠的情况下，土地即使不买掉，也可以被抵押转换成资本。这时，土地的“产权证”就最重要，“产权证”的流动性使土地权成为资本，以资本的形式让土地所承载的财富赚更多的钱。 什么决定财富、资本与钱之间的相互距离？ * 一、经济环境 包括：经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条几个阶段 经济发展水平 经济政策：财政税收、金融体制改革、投资体制、社会保障、价格 请你举例说明在2013-2014年我国政府出台了哪些经济政策对企业产生了较大的影响 * （二）法律环境 法律环境对理财的影响 站在企业的视角，法律环境包括主要因素 （1）企业组织形式法律 《公司法》《合伙企业法》《个人独资企业法》 （2）企业税收方面法律 《企业所得税法》《个人所得税法》 （3）其他法规 《证券法》《会计法》《财务通则》《企业会计准则》 思考 煤不仅是燃料，也是生产化肥的主要原料。化肥包括氮肥、磷肥、钾肥以及复合肥几个种类，其中氮肥约占化肥总产量的73％，是中国农业消费最多的一种。2014年，氮肥乃至整个化肥行业出现了前所未有的困境，1至5月份，整个氮肥行业亏损23.6亿元，比去年同期效益下降160％，请问是什么原因导致这样的困局？ 以生产一吨尿素为例，包括原材料、人力、财务、管理等总成本大概在每吨1800元，而六月底尿素的市场价格是每吨1580元，相当于每生产一吨尿素就要亏损220元。尽管现在是生产越多亏损越多，但是工厂还是在满负荷生产，因为如果停产的话，损失可能会更大。 * * （三）金融环境 1、金融机构 包括： 银行—经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务承担信用中介的金融机构。 非银行金融机构——信托投资公司、租赁公司、保险公司、财务公司、