建信央视50分级基金概况与定价.pptVIP

建信央视50指数分级基金概况及定价 2013年5月23日 一、基金概况 标的指数 央视财经50（代码：399550） 存续期限 不定期（永续） 份额配比 稳健类份额（建信50A）与积极类份额（建信50B）的比例保持为1：1，即建信50B的初始杠杆为2倍 建信50A约定年收益率：同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+4.5% 折算规则 定期折算：每年第一个工作日，将建信50A的约定收益折算为基础份额 非定期折算：当基础份额净值≥2元，或者建信50B参考净值≤0.25元时，三类份额净值归一 作为发起式基金的清盘条件 基金合同生效满3 年之日，若基金资产净值低于2 亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限 二、基金份额的定价（1/2） 建信50A 同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+4.5% 永续型指数分级基金A类份额定价 二、基金份额的定价（2/2） 按6.40%的收益率估算，建信50A的公允价格 P=(3%+4.5%)/6.40%+应计收益=1.1719+（1.0115-1）=1.183 关于建信50A因清盘而导致的估值变化问题 建信央视50分级基金的场外渠道为建行，目前仍有约10亿的规模，未来持续营销的能力很强 清盘的红线是时点数，基金公司容易控制 建信央视50分级的场内活跃度高，对场内客户有较大吸引力 因此，三年后基金清盘的概率趋近于0，对建信50A的估值基本无影响 建信50B的定价 目前市场环境下，建信50B的折溢价率由建信50A决定 若建信50A的价格上涨到1.18元（向公允价迅速收敛），以及两类份额整体折价0.5%,那么建信50B的折价率为17.8%左右（目前测算13.8%） * 6.40% 平均收益率（建信50A除外） 6.51% 1.005 1.007 3.50% 国联安中证100A 6.38% 1.022 1.0027 3.50% 申万中小板A 6.40% 0.985 1.017 3.20% 信诚中证500A 6.62% 1.145 1.0115 4.50% 建信50A 6.31% 0.974 1.023 3% 银华稳进 实际收益率 交易价格_13:45_5月23日 份额净值 约定年收益率（一年定存加点） 份额 目前，流动性高的几只永续型分级A份额的收益率为6.40%；建信50A为6.62% *