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* 当离散型随机变量出现的概率以条件概率的关系表示时，可以用树型图表示这种关系。 6.4.2 概率树分析 【例】某一简单的更新改造小项目，初始投资为1000万元，第1年和第2年年末的净现金流量和发生概率如图所示，i=12%。 * 组合序号 NPV 概率 E（NPV) 1 315 0.06 18.90 2 283 0.06 16.99 3 156 0.08 12.45 4 60 0.05 3.01 5 20 0.40 8.16 6 -11 0.05 -0.57 7 17 0.09 1.49 8 -71 0.06 -4.27 9 -111 0.15 -16.65 合计 39.52 * 1.决策树的结构 6.4.4 决策树分析 * 2.决策过程 从左向右的建树过程 根据决策问题的内容（备选方案、客观状态及其概率、损益值等）从左向右逐步分析，绘制决策树。 从右向左的计算过程 即计算各个方案在不同状态下的期望损益值，然后根据不同方案的期望损益值的大小做出选择，“剪去”被淘汰的方案枝，最后决策点留下的唯一一条方案枝即代表最优方案。 6.4.4 决策树分析 * 3.决策类型 单级决策 只需要进行一次决策就可以选出最优方案的决策。 多级决策 一个决策问题，如果需要进行两次或两次以上的决策，才能选出最优方案，达到决策目的的，就称为多级决策。 6.4.4 决策树分析 * 【例1】某投资者欲兴建一座工厂，建设方案有两个：1.大规模投资300万；2.小规模投资160万。两个方案的生产期均为10年，其每年的损益值及销售状态的概率见表。请用决策树法选择最优方案。 销售状态 概率 损益值（万元/年） 大规模投资 小规模投资 销路好 0.7 100 60 销路差 0.3 -20 20 * 【例2】接上述案例，为了适应市场变化，投资者又提出了第三个方案，即先小规模投资160万元，生产3年后，如果销路差，则不再投资，继续生产7年；如果销路好，则再作决策是否继续投资140万元扩建至大规模（总投资300万元），生产7年。前3年和后7年的销售状态的概率如表所示，大小规模投资的年损益值同上。 销售状态 概率 损益值（万元/年） 大规模投资 小规模投资 销路好 0.7 100 60 销路差 0.3 -20 20 NPV（万元） 前3年的销售状态概率 后7年的销售状态概率 好 差 好 差 概率P 0.7 0.3 0.9 0.1 * 【练习】某公司为满足市场对预制构件的需求，拟规划建新厂。现有三个方案可供选择，A方案是建大厂，投资费用为1000万元；B方案是建小厂投资费用为400万元，C方案是先建小厂，如果产品销路好，三年后再考虑扩建，扩建需要投资500万元，扩建后可以使用7年，每年损益值与建大车间相同。三种方案均能运营10年。估计销售情况及概率、年收益值如表所示。试用决策树法选择最优方案并画出决策树图。 自然状态 发生的概率 年度收益值/（万元） 建大厂 建小厂 销路好 0.7 400 160 销路差 0.3 -100 50 A方案收益值：=1500万元 B方案收益值：=870万元 C方案收益值：=961万元 * 蒙特卡洛模拟是用随机抽样的方法抽取一组输入变量的概率分布特征的数值，输入这组变量计算项目评价指标，通过多次抽样计算可获得评价指标的概率分布及累计概率分布、期望值、方差、标准差，计算项目可行或不可行的概率，从而估计项目投资所承担的风险。 模拟分析要通过反复抽样来模拟项目的各种随机状态，且样本数需足够大，因而计算工作量非常大，用手工计算进行大样本模拟是很困难的，一般需借助计算机进行模拟计算。 6.4.5 蒙特卡洛模拟分析 * 课堂练习 通过技术项目方案的盈亏平衡点，分析各种不确定因素对经济效益的影响。 单因素敏感性分心是在一个很强的假定条件下：只变动某一因素，其他因素不变。这实际上是很难成立的。实际上可能会有两个或两个以上的因素同时变动，此时单因素敏感性分析就不能反映项目承担风险的状况。因此，必要且有可能时，可进行多因素敏感性分析。 * 第 6 章 建设项目的不确定性分析 与风险分析 * 了解不确定分析与风险分析的相关概念； 掌握盈亏平衡分析方法； 掌握单因素敏感性分析方法，了解多因素敏感性分析方法； 熟悉离散型概率分析、概率树分析方法，了解连续型概率分析、决策树分析、蒙特卡洛模拟分析方法。 学习目标 * 6.1 不确定性分析与风险分析概述 * 6.1.1 不确定分析与风险分析的概念 美国经济学家奈特 《风险、不确定性与利润》 风 险——可测定的不确定性 不确定性——不可测定的不确定性 * 主观 客观 资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限性，测、估算的手段，数据采集方式的变化 社