清科度分析报告.pptx

清科年度报告：VC/PE超8000家，管理资本超4万亿;;看点2： “PE+上市公司”式市值管理模式盛行，已纳入证监会监管重点 　　2014年以来，PE逐渐从传统的IPO一级市场领域，进入并购重组一级半市场，并且渗透到二级市场的市值管理。目前市场盛行的“PE+上市公司”创新投资模式，在让金融资本和产业资本更加深入融合和互补的同时，也存在三方面问题，主要为市场操纵、内幕交易和信息披露。上交所在日常监管工作中，已经把PE与上市公司的这种合作纳入了监管重点。 ;看点3：国内股权投资新势力形成，2.0新机构活跃，更多早期投资机构成立 　　近年来，老机构的管理层有许多选择二次创业，成立新基金：有创始人从互联网巨头离职，设立股权投资机构，拥有较好的BAT的资源，如德迅投资、青松资本、九合创投、FH投资；也有成功企业家或创始人，开始投资的二次创业，如真格基金、洪泰基金等；还有原机构投资人另起炉灶，设立了新的基金，成为市场新军，包括源码资本、弘晖资本、高榕资本等。 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????;看点4：机构投资策略开始分化，逐步形成专业化与泛资管两极 　　由于VC市场进入门槛不高和财富效应，各类资本和机构涌入，寻求财富机会，加剧市场竞争压力。VC机构寻求差异化竞争，机构分化明显，趋向细分化和专业化，已形成“专者愈专”局面。PE机构随着管理资本量逐渐增大，资产品类逐渐多元化，覆盖成长资本、公募、夹层等多类型基金，满足不同资金的投资需求，“强者愈强”的趋势明显。;看点5：天使投资机构活跃度膨胀，主流机构一周一个项目，根本停不下来 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????;看点6：PE机构海外投资热潮启幕，自贸区等创新政策进一步提供助力 　　基于国家的“走出去战略”，政府积极引导各类所有制企业有序地到境外投资，积极开展有利于改善当地基础设施和人民生活的项目合作。在此背景下，VC/PE机构也积极参与企业的海外投资并购中。上海自贸区作为中国企业走出去的重要平台和通道，其实施的备案制改革和金融创新政策，为境外投资带来了一系列的便利和效益。对投资机构来说，最大的好处在于资金的保证和决策的速度以及决策之后进行交易的确定性，这些都大大提高了机构在参与跨境投资时的竞争力。;看点7：VC/PE机构退出压力依旧，库存压力有待缓解 　　近两年大批基金存续期已到，然而存量投资项目数与已退出项目数之间的差距逐渐增大，平均起来VC/PE每年只有近两成的投资项目能够实现退出，未退出企业库存近八成；IPO退出为投资机构提供丰厚回报，但市场仅有约7%的VC/PE投资企业完成了上市；IPO渠道仍较为狭窄，排队上市企业超过600家，资本市场改革有待进一步升级。;看点8：新三板缺乏融资能力已成历史，企业挂牌与融资活跃度激增 　　自2014年股转系统面向全国运行之后，挂牌公司快速增长，覆盖面不断扩大。2014年全年新增挂牌公司1276家，挂牌公司总量达1,572家，同比增长342%；其中，中小微企业占比95.42%，高新技术企业占比77%。2014年8月25日起，全国股转系统在我国证券市场首次成功引入做市制度，这使得市场流动性趋于改善，价格形成机制逐步完善。未来转板机制的建立有望进一步激活新三板。