雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例分析报告.pptVIP

大家上午好，我们组由我作为代表向各位汇报我们的案例分析结果。本次案例分析我们选取了五个多月之前发生的，两大品牌为大家所熟知的雀巢收购辉瑞惠氏奶粉一案。 下面我们一起了解一下这次今年迄今为止业内交易规模最大的并购案。 这是至今为止，在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中，为出价最高者，而市场对辉瑞营养品业务估值约100亿美元。那么雀巢为什么要出巨资并购惠氏？并购后的结果又是怎样的？下面我们将对这些问题一一作出解答。 雀巢有着一百多年历史，最初是以生产婴儿食品起家，是世界最大的食品制造商。目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末，占比3.8%。 在上学期的财务管理综合实验课中，我们接触过辉瑞收购惠氏的案例。辉瑞在其举步维艰的时候以680亿美元的价格收购了惠氏，两家企业合并后，一改辉瑞往日狼狈局面，强强联合，相得益彰。 惠氏也是百年著名品牌，惠市场覆盖率非常高，其85％的销售来自新兴市场，目前惠氏奶粉在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中占比8.0%，排名第五位。远高于雀巢。 这是两个企业的简介，下面我们来看一下并购背景。 2008年后，欧美经济日渐颓势，而中国、印度等新兴市场经济却保持快速增长。其中，中国内地婴幼儿食品市场更是“钱景”光明，婴幼儿奶粉的年消费平均增速高达20%左右。 近两年来雀巢在华投资步伐明显加快。 在这样的并购背景和国际环境背背景下，2011年成为雀巢在中国丰收的一年，其中国内地销售额比2010年增长78%。于是，雀巢的“亚太战略”也随之启动，而60%业绩聚集在亚太地区的惠氏与雀巢不谋而合。 也是在这样一个背景下，雀巢萌生了并购惠氏奶粉的动机。 我们课本把并购分为两大类，兼并和收购。兼并又分为购买式兼并，承担债务式兼并，控股式兼并和吸收股份式兼并。收购又分为协议收购，委托书收购，要约收购和股权收购。在这里，雀巢以现金的形式完全并购辉瑞惠氏所以属于购买式兼并。 此外，根据不同的分类标准并购还有其他的分类方法。比如根据行业隶属关系可以分为横向并购，纵向并购和混合并购。根据并购动机分为善意并购和恶意并购。就雀巢并购惠氏而言，从行业隶属关系看，双方同属于乳制品行业，所以属于横向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿又属于善意并购。 企业选择并购形式主要取决于并购动因，同时，也应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。 传统意义上讲，我们把并购动机分为七类。对于本案例，我们认为主要体现了获取战略机会，发挥协同效应和获得规模效益这三种动机。在这我们主要分析一下获取战略机会。 由于雀巢是在今年四月下旬完成的收购，据现在时间较短，所以媒体并没有太多关于整合后的相关信息的透露。目前，我们对其整合后各方面情况的了解也很有限。主要局限在经营战略整合方面和财务整合方面。对于其他方面，雀巢发言人十分谨慎的表示，惠氏奶粉品牌今后是否会保留，由于还需要经过审批过程所以目前尚无定论。对于惠氏奶粉在华员工的去向，其表示，惠氏员工“会从扩大合资机会的关系中受益”。 接下来我将主要介绍我们对这两方面的分析。 近几年，欧美等国婴幼儿食品市场趋于饱和，而亚太市场发展前景及空间很大，特别是亚太地区婴幼儿数量最多，其市场增长前景看好。可以预见的是，未来亚太地区将成为雀巢利润增长最快和最具发展前景的地区。 在这场近乎完美的联姻背后，同时也存在着不可避免的风险。 雀巢收购辉瑞惠氏奶粉案例分析 曾梦丹 袁梦珂 朱小焕 朱旗 鲍丹丹 赵艳 汪倩倩 蔡梦雨 * 惠氏进雀巢 2012年4月23日，在经历了多次报价、竞购之后，“并购狂人”雀巢(Nestlé)上演了生命中最辉煌的一刻：以118.5亿美元的价格收购辉瑞(Pfizer Inc.)惠氏营养品业务！ * 一.并购双方简介 雀巢公司，由亨利·内斯特莱（Henri Nestle)于1867年创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦，最初是以生产婴儿食品起家，是世界最大的食品制造商。 目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末，占比3.8%。 * 并购双方简介 惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞，百年著名品牌，惠氏的产品改变了全球各地人们的生活质量。 惠氏的市场覆盖率非常高，其85％的销售来自新兴市场，其中，中国，印度，墨西哥，等为惠氏奶粉贡献了极高的销售额和利润。 目前惠氏奶粉在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中占比8.0%，排名第五位。 * 二.企业并购背景－雀巢 2010年，雀巢收购中国瓶装水十强企业之一云南矿泉水第一品牌云南大山70%股权。 2011年11月，收购国内蛋白饮料和八宝粥企业银鹭60%股份。 同年12月又以17亿美元收购徐福记60%股权。 * 企业并购背景－ 惠氏 2009年1月，辉瑞收