财务管理案例教案分析.ppt

练习题 单选 1、列关于企业价值评估的说法中，不正确的是（　）。 A. 企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量 B. 经济价值是指一项资产的公平市场价值 C. 一项资产的公平市场价值，通常用该项资产所产生的未来现金流量现值来计量 D. 一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较低的一个 单选 2、关于企业价值评估现金流量折现法的叙述中，不正确的是（　）。 A. 现金流量模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型 B. 由于股利比较直观，因此，股利现金流量模型在实务中经常被使用 C. 实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现 D. 企业价值等于预测期价值加上后续期价值 多选 1、企业价值评估的目的包括（　）。 A. 可用于筹资分析 B. 可用于战略分析 C. 可用于以价值为基础的管理 D. 可用于投资分析 多选 2、下列关于企业价值评估的说法中，不正确的有（　）。 A. 企业价值评估的一般对象是企业的整体价值 B.“ 公平的市场价值 ” 是资产的未来现金流入的现值 C. 企业全部资产的总体价值，称之为 “ 企业账面价值 ”D. 股权价值在这里是所有者权益的账面价值 我国互联网现状 一、中国网民高速增长，很快会超过美国二、手机上网用户快速增长，进入快速增长期 三、网民数和网民普及率和地区经济繁荣成正比 四、网上的资源增长迅速，出口带宽增长也很快五、速度慢和费用贵是手机上网用户的瓶颈六、中国互联网用户仍然是娱乐为主七、网游用户已经达到1.2亿人，青少年比例过高八、农村网民数增长迅速，年增长率达127.7%九、网民学历变低，向大众扩散 乘数估值法仍是主流的估值方法 根据著名投资银行摩根斯坦利的统计数据，成熟市场上证券分析师最常使用的估值方法是乘数估值法（超过50%的使用率），剩余收入估值法（EVA）使用的概率为30%多一点,而教科书上最常推荐的贴现现金流量法（DCF）只有不到20%的使用率。 目前成熟市场上分行业最常用的估值乘数 ——估值乘数已形成相对完善的体系 行业 下属行业 最常使用的乘数 汽车 制造 P/S 零部件 P/CE的相对指标，P/S 银行 　 P/BV 基本原材料 造纸 P/BV 化学制品 EV/EBITDA，EV/S，P/CE 金属和矿物 P/LFCF，EV/EBITDA 建筑 　 P/LFCF，EV/FCF，P/S，EV/EBITDA 商业服务 　 EV/EBITDA，ROCE，P/LFCF，P/S，（P/S）/GROWTH 资本性产品 工程制造 P/S，EV/EBITDA，EV/S 国防 P/S，EV/EBITDA，EV/S 食品、饮料和烟草 食品生产 EV/EBITDA，EV/CE 啤酒生产和酒吧 ROCE，（P/S）/GROWTH，P/S的相对指标 酒精饮料 EV/EBITDA 烟草 ROCE 行业 下属行业 最常使用的乘数 汽车 制造 P/S 零部件 P/CE的相对指标，P/S 银行 　 P/BV 基本原材料 造纸 P/BV 化学制品 EV/EBITDA，EV/S，P/CE 金属和矿物 P/LFCF，EV/EBITDA 建筑 　 P/LFCF，EV/FCF，P/S，EV/EBITDA 商业服务 　 EV/EBITDA，ROCE，P/LFCF，P/S，（P/S）/GROWTH 资本性产品 工程制造 P/S，EV/EBITDA，EV/S 国防 P/S，EV/EBITDA，EV/S 食品、饮料和烟草 食品生产 EV/EBITDA，EV/CE 啤酒生产和酒吧 ROCE，（P/S）/GROWTH，P/S的相对指标 酒精饮料 EV/EBITDA 烟草 ROCE 现金流折现法 事实上对于具盈利前景的增长型企业，现金流折现法是最科学的方法，但仍然存在一定问题。 影响最大因素： 1. 未來现金流量预测（行业周期、产品周期、资本开支、产能增长、资本结构） 2. 折现率（利率环境、业务风险、债务风险、汇率风险、国家风险） 现金流折现法 整体而言，DCF方法中含有更多的预测人主观因素，在实际估值过程中，研究人员往往不自觉的由自己对企业的主观预期，来修正企业的初期DCF假设，使DCF的估值结果更接近研究员个人的预期值，因此： DCF估值的方法论意义大于数量结果 企业价值估计的基本程序 1、展开估值分析的基础工作 2、实施绩效预测 3、选择财务估价模型 4、结果检验与解释 案例资料 公司概况 土豆网2005年创立于上海，是一家视频分享网站。土豆网的建站和推广以“视频分享”为核心，在发展策略上以推动个人影响视频的发布和共享为导向。土豆网提供的视频内容主要包括网友自行制作或分享的视频节目