远期与期货定价资料精要.ppt

* 第四节 远期合约估价 根据无套利均衡理论，远期合约的均衡价格是保证开仓时合约价值为零的价格。 但在开仓之后，远期合约的价值将会因远期价格的变化而不可能长久保持为零。 一般性远期合约的估价方法(多头)： 当f＝0时，远期合约价值为0。 当f 0时，交割价格为K的期货合约多头头寸具有价值。 当f 0时，交割价格为K的期货合约空头头寸具有价值。 * （1）将上述公式与 结合，可得到不支付收益的投资资产的远期合约价值(多头，下同)为： （2）与公式 结合，可以得到已知现金收益（现值为I）投资资产的远期合约价值为： （3）与公式 结合，可以得到已知红利率为q的投资资产的远期合约价值为 * 远期价格： F＝26×e0.1×0.5＝27.33美元 交割价格为K的期货合约价值： f＝(F－K)e-0.1×0.5＝（27.33－25）e-0.1×0.5 ＝2.22美元 或： f＝S－Ke-rT＝26－25×e-0.1×0.5＝2.22美元 案例 假设一个6个月期的远期合约多头头寸，标的资产为在合约有效期内不支付红利的股票，连续复利的无风险年利率为10％，股票价格S为26美元，交割价格K为25美元。试求远期合约价值。 * 第五节 几类重要的期货定价 一、关于远期价格与期货价格 远期价格应与期货价格存在一定差别，