第2章货币市场分析.ppt

金融市场学 本章框架 同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金 货币市场概述 货币市场：是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和 货币市场的特征 货币市场工具期限较短、流动性强、风险小、收益低 货币市场交易规模大 货币市场是一个无形市场 下列金融机构可以向中国人民银行申请进入同业拆借市场： 政策性银行； 中资商业银行；中资商业银行授权的一级分支机构（不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行）； 外商独资银行、中外合资银行；外国银行分行； 城市信用合作社；农村信用合作社县级联合社； 企业集团财务公司；信托公司；金融资产管理公司；金融租赁公司；汽车金融公司； 证券公司； 保险公司；保险资产管理公司； 中国人民银行确定的其他机构。 交易方式： 询价交易方式，自主谈判、逐笔成交。 交易时间： 上午：9：00-12：00 下午：13：30-16：30。 清算办法：由成交双方根据成交通知单，按规定的日期全额办理资金清算，自担风险。清算速度为T+0或T+1。 拆入资金最长期限 银行、信用合作社：1年 金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司：3个月 企业集团财务公司、信托公司、证券公司、保险资产管理公司：7天 拆借利率：交易双方自行商定。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR） 新加坡银行同业拆借利率 香港银行同业拆借利率 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 二、回购的种类 （一）正回购与逆回购 逆回购协议 （Reverse Repurchase Agreement） 它是从资金供应者的角度出发相对于回购协议而言的。 买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券。 （二）买断式回购与质押式回购 买断式回购：指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。 质押式回购(亦称“封闭式回购”) ：是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。 指资金融入方在将债券出质给资金融出方融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购解除出质债券上质权的融资行为。 拍卖方式发行 竞争性方式投标 非竞争性方式投标 单一价格（即“荷兰式”）招标方式：所有中标者都按最低中标价格（或最高收益率）获得国库券。 多种价格（即“美国式”）招标方式。中标者按各自申报价格（收益率）获得国库券。 非竞争性投标者则按竞争性投标的平均中标价格来认购。 在多种价格投标方式中，竞争性投标者竞价过高要冒认购价过高的风险，竞价过低又要冒认购不到的风险，从而可以约束投标者合理报价。 而在单一价格招标方式中，所有中标者均按最低中标价格（或最高中标收益率）中标，各投标者就有可能抬高报价，从而抬高最后中标价。 第六节 短期政府债券市场 一、概念 中央政府债券、地方政府债券 公债、国库券 政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 二、短期政府债券的发行 发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要 为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具 以贴现方式发行 发行期限：美国91天和182天的国库券每周一发行，52周的国库券于每月的第三周发行。 金融市场学第几章 * * * * * 货币市场 第二章 第一节 同业拆借市场 一、概念 同业拆借市场（同业拆放市场）：是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 拆借目的：弥补（调剂）短期资金头寸 市场特征：期限短、交易量大、无担保、成交便捷 二、同业拆借市场主体 商业银行 政策性银行 外国银行的代理机构和分支机构 非银行金融机构 市场中介人 三、同业拆借市场运作程序 四、拆借期限与利率 拆借期限：最短为1天，最长为1年。 交易中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种计算和公布加权平均利率。 第二节 回购市场 一、概念 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回购协议 (Repurchase Agreement)：是指在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，从而获取资金的一种交易行为。 回购市场交易原理 回购协议签定时 回购协议到期时 资金获得者 资金供应者 债券 资金 资金获得者 资金供应者 资金 债券 三、回购市场及其风险 回购交易计算公式：