第八讲期权二叉树定价模型分析.ppt

8.5.2 Delta的计算 以图8-2所示的看涨期权估值为例，该看涨期权的Delta计算如下： 这是因为当股票价格从18变化到22时，期权价格从0变化到1。 在图8-3中，对于第一个时间步，股票价格变动的Delta为： 如果在第一个时间步之后，还有一个向上的运动，则在第二个时间步股票价格变动的Delta为： 如果在第一个时间步之后，还有一个向下的运动，则在第二个时间步股票价格变动的Delta为： 在图8-5中，第一个时间步的Delta为： 在第二个时间步，有两个Delta： 或者 上面的两个例子说明，Delta值随时间而变化。这意味着利用期权和标的股票来保持一个无风险对冲，我们需要定期调整我们所持有的股票数量。 9.6 二叉树模型在实际中的应用 在实际中应用二叉树图方法时，通常将期权有效期分成30或更多的时间步。在每一个时间步，就有一个二叉树股票价格运动。30个时间步意味着最后有31个终端股票价格(terminal stock prices)，并且230即大约10亿个可能的股票价格路径。 从股票价格波动率，可以确定