第二章财务管理基本价值观念分析.ppt

* 第三节 资本市场均衡模型 2.4.1 资本资产定价模型（CAPM） 1. β系数 （1）单项资产的β系数 β系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。 * 第二章财务管理基本价值观念 股票投资的风险分为两类：市场风险，它们源于公司之外，如通货膨胀、经济衰退、战争等，所有公司都受影响，表现整个股市平均报酬率变动。这类风险，购买任何股票都不能避免，不能用多角投资来避免，而只能靠更高的报酬率来补偿。公司特有风险，源于公司本身的商业活动和财务活动，它表现为个股报酬率变动脱离整个股市平均报酬率的变动。这类风险可通过多角化投资分散。 β系数：反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。可衡量出个别股票的市场风险，而不是公司特有风险。 若?（A）=1，其风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨1%，A股票的收益率也上涨1%。 若?（B）=2，其风险程度是股票市场的平均风险的2倍，即市场收益率上涨1%，B股票的收益率上涨2%。 若?（C）=0.5，则其风险程度是股票市场的平均风险的一半，即市场收益率上涨1%，则C股票的收益率只上涨0.5 %。 总之： ?系数可以反映各种股票不同的市场风险程度，因股票的特有风险可通过投资组合分散，故市场风险就成了投资者注意的焦点，因此?系数成为股票投资决策的重要依据。 （2）投资组合的β系数 投资组合的β系数等于投