VaR-GARCH模型在美国REITs市场风险预测中的应用： 波动集簇性的视角.docxVIP

北京外国语大学 毕 业 论 文 题 目：VaR-GARCH模型在美国REITs市场风险预测中的应用： 波动集簇性的视角 系 别： 国际商学院 专 业： 金融学 姓 名： 攻 读 学 位： 经济学（或管理学）学士 （金融学、国际贸易与经济为经济学学士，其余为管理学学士） 导 师: 定稿日期 20??年05月??日 The Use of VaR-GARCH Models in US REITs Market Risk Forecast —from the Perspective of Volatility Clustering Dissertation Submitted to Beijing Foreign Studies University in partial fulfillment of the requirement for the degree of B.A. in Economics（或Management）By QIAO Yunfei（相应改） (Finance)（根据专业改）Dissertation Supervisor:ZHENG Chuandao（导师姓名前可以加职称等，与中文对应） May, 20?? PAGE \* MERGEFORMAT 10 摘要 在美国，REITs作为一种公开交易的金融资产，其波动率有集簇性的特征，即波动幅度存在较强的持续性。GARCH类模型很好地反映这一特征，并且能产生随时间调整的条件方差，从而及时、准确地捕捉金融市场风险状况的变化。本文基于2007年美国发生金融危机前后REITs波动率的显著差异将2000-2010年的MSCI US REIT指数日收益率分成前后两期，分别对这两期和跨期数据建立GARCH模型用于计算VaR，并进行后测检验，结果表明VaR-GARCH能够有效预测REITs市场的短期风险，并且这一模型既适用于波动率无明显变化的时期，也适用于波动率有大幅变动的时期，因而可普遍用于美国REITs市场的风险管理。 ……（可以有几段，此处省略） （大约200～300字） 关键词：VaR，GARCH模型，REITs，波动集簇性，风险预测 (关键词一般不超过5个) （此处插入“分页符”，不要用人为加空行来调整格式）  Abstract In the United States, REITs, as a type of publicly traded financial assets, have the characteristic of volatility clustering, namely the existence of lasting consistency in the ranges of price movement. GARCH models, by generating time varying conditional variance, can timely and accurately capture changes of risk in financial markets. Based on the marked difference in REITs volatility before and after the outbreak of the 2007 financial crisis in the United States, I divide the daily returns on MSCI US REIT index (2000-2010) into two periods, and use GARCH models to estimate VaR in these two periods as well as inter-periods. The back-testing results show that the VaR-GARCH model is an effective way to forecast short-term risks in US Equity REITs market. It is also proved that such a model can be applicable both in periods with stable volatility and in those with vastly changing volatility, and therefore it can be used as a universal technique for risk manag