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[table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 国债期货专题系列研究之十一 国债期货与利率互换的组合策略 摘要 1、对于机构投资者来讲，利率衍生品并不陌生。目前大部分的商业银行、券商以及保险公司都可以参与人民币利率互换。由于国债期货和利率互换都属于利率衍生品，都会受到利率走势预期或资金面的影响，因此国债期货与利率互换的组合策略有其存在的理论基础。 2、国债期货与利率互换组合策略实际上是一种基于概率上的统计套利，该策略比传统的债券与利率互换套利策略更容易操作，而且成本低廉。不过，由于利率互换属于场外交易，在实际操作过程中会有一定的风险因素产生。 目 录 一、引言 2 二、利率互换 2 1、人民币利率互换 2 2、人民币利率互换投资者 2 3、人民币利率互换市场状况 2 三、国债期货与利率互换的组合策略 4 1、国债期货+利率互换 4 1）当国债收益率高估，而利率互换低估时 4 2）当国债收益率低估，而利率互换高估时 4 2、浮息（金融）债+国债期货+利率互换 4 四、国债期货与利率互换组合策略的实证研究 5 1、国债期货+利率互换 5 2、浮息（金融）债+国债期货+利率互换 6 五、结论 6 一、引言 继1995年著名的327国债期货事件之后，国债期货退隐江湖已近20年。近日，中金所中期国债期货交易已获国务院批准，国债期货重出江湖指日可待。在合约的设计上，中金所中期