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对BLAINE公司的评价 Blaine公司具有如下特征： 1、 中等规模的制造业公司，拥有一定的品牌价值。公司处于成熟期。 2、 公司由家族控股，主要股东没有计划出售股份，但存在别竞争对手购买控股的可能。 3、 公司财务特征是现金流动相对过剩、不缺乏周转资金，部分现金甚至外借；EBITA及EBIT相对稳定。最近三年每股收益逐渐下降， 股东对分红后偏好，分红的比例逐年提高。没有债权融资，导致ROE低于行业平均水平。 4、 宏观经济：经济危机的影响，制造业萎靡，存款、贷款利率下降。 5、 行业背景：降低成本，海外转移，降价销售。 Mr. Dubingski需要决策的问题： 1、 Blaine应该贷款多少用于回购公司的股票？ 2、 应该在什么价位回购？ 3、 是否影响公司财务平衡？ 4、 是否影响未来的收益？ 决策的依据——公司股权回购的意义 股权回购一般出于以下目的： 1、 股东减持； 2、 公司减资； 3、 资金调度； 4、 员工激励； 5、 股权结构优化； 6、 财务杠杆。 Mr. Dubingski需要的应该是财务杠杆作用。 财务杠杆的原理如下： 通过股份回购，可以调整财务杠杆，优化资本结构。现代公司资本结构理论始于诺贝尔经济学奖获得者美国莫迪利安妮（Modigliani）和米勒（Miller）提出的公司资本结构与市场价值不相干理论（简称MM定理），但是MM定理是在不考虑的所得税