第三讲：宏观经济2013概述.ppt

宏观经济分析 证券宏观经济分析的意义 1、有利于把握证券市场的总体变化趋势 2、有利于正确判断证券市场的投资价值 3、有利于判断宏观经济政策对证券市场的影响。 宏观经济分析 宏观经济运行分析 宏观经济政策分析 国际经济形势分析 证券市场供需分析 宏观经济运行分析（指标） （一）GDP 一个国家一个既定的时间内一个国家或地区在其经济领土范围内生产的最终产品和提供劳务的市场价值的总和。 巴菲特眼中的GDP 投资者关注GDP最终还是要落在证券市场上。因此我们看GDP可以看一个比值，就是沪深两市总市值与GDP的比率。一般称为证券化率。它是衡量证券市场发展程度的重要指标。 巴菲特认为，虽然证券化率作为分析工具有其局限性，但是，如果只选择一个指标来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标。当比值上升到前所未有的水准的时候，就应当被视为一个严重的警号。 巴菲特说，就美国市场而言，如果证券化率降到70%~80%的区间，就比较合适买进。如果证券化率已经超过了200%时你再买入就是在玩火了。 美国股市在2000年崩盘的时候，上市公司总市值约占190%，日本股市1990年崩盘的时候总市值约占180%。 中国？ 2007年8月9日收盘后两市的总市值是21.14万亿元，而2006年我国的GDP总量为21.09亿元人民币，这是沪深两市总市值首次超过GDP的总量。 按照巴菲特的说法，100%的证券化率不算离谱，那么4754的点位风险就不算太大。 如果中国的以200%作为警戒线的话，中国沪深两市的总市值应该为多少呢？ 2007年中国的GDP在23万亿元左右，2008年再增长10%是26万亿元左右。以2009年的GDP增长10%，那就是29万亿元左右。估算一下，到了2012年GDP应该在40万亿左右，如果用200%来计算，到了2012年市值在80万亿左右就算是一个高风险的区域了。 展望中国股市走势 十六大指出，到2020年中国的GDP要比2000年翻两番。十七大指出，到2020年无果人均GDP要比2000年翻两番。 2000年人均GDP7078元，那么到2020年人均GDP应该为28312元左右。假设到时候我国的人口为15亿，那么我国的GDP应该为42.5万亿元的200%为85万亿元。 6%是一个底线 如果我国的GDP的增长在6%以下，各方面的压力就比较大了，比如说，企业的利润明显回落；亏损面增加；就业压力增大；消费增长过缓等。这个时候证券市场表现往往也不令人满意。 中国这家公司的特点是薄利多销，生意做得越来越大，可是单个的产品的利润率却不太高。 GDP与大盘一致吗？ 不能简单的认为，GDP增长，证券市场就必将伴之以上升的走势，实际上有时恰恰相反。 比如，前面我们说过，如果GDP的年增长率降到了6%以下，我们的证券市场表现则很不能令人满意。 中国GDP的增长类型 第一种，GDP持续高速增长，年增长率一直保持在10%左右。在这种情况下，伴随着总体经济成长，企业经营环境不断改善，产销两旺，上市公司利润持续上升，投资风险也越来越小，同时，个人收入也在不断增加，对股票需求也在加大，从而上市公司股票全面得到升值，促使价格上升。 第二种是GDP增长率保持在6%~8%，这时证券市场呈平稳渐升的态势。 第三种是GDP在6%以下，甚至出现负增长，这时证券市场很可能出现长期慢慢下跌。 证券市场会提前对GDP做出反应，也就是说它预期反映GDP的变动，而提前的时间，从历史来看一般在三四个月左右。 股市也会影响经济 国内外的经验表明，一个国家的政府都不会对长期的熊市置之不理，特别是当投资者占人口比例越来越多，股市市值占GDP的比重也越来越大时更是如此。 有统计表明，按投资法测算的结果显示，股市每下跌1个百分点，GDP会下跌0.07个百分点。 2012年国内生产总值519322亿元?同比增长7.8% 国家统计局局长马建堂介绍2012年国民经济运行情况。初步核算，全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。分季度看，一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值52377亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值235319亿元，增长8.1%；第三产业增加值231626亿元，增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。 2011年中国国内生产总值471564亿元。比上年增长9.2%。 分季度看，第一季度同比增长9.7%，第二季度同比增长9.5%，第三季度同比增长9.1%，第四季度同比增长8.9%。 分产业看，第一产业比上年增长4.5%，第二产业比上年增长10.6%，第三产业比上年增长8.9%。 2010年中国国内生产总值397983亿元。比上年增长10.3% 。