第三讲动因分析课件.pptVIP

第三讲:并购的动因分析 基本经济理论 并购动因的一般归纳 案例分析 基本经济理论 交易费用理论 交易理论认为，企业和市场是两种可以相互替代的资源配置机制，由于存在有限理性、机会主义、不确定性与小数目条件使得市场交易费用高昂，为节约交易费用，企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。 交易费用理论 交易费用是指企业用于寻找交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出，主要由搜索成本、谈判成本、签约成本与监督成本构成。 交易费用理论与企业资本运营 企业运用收购、兼并、重组等资产运营方式，可以使市场内部化，消除由于市场的不确定性所带来的风险，从而降低交易费用。 交易费用理论的基本假设 有限理性人 交易费用理论的基本假设 机会主义者 交易费用理论的基本假设 未来不确定性 交易费用理论的基本假设 小数目条件 交易费用理论的基本假设 交易费用理论的重要结论 市场和企业虽可相互替代，却是不同的交易机制，因此企业可取代市场实现交易； 这种取代有可能减少交易的费用； 市场交易费用的存在决定了企业的存在； 企业“内化”市场交易的同时产生额外的管理费用，当管理费用增加与市场交易费用节省的数量相当时，企业边界趋于平衡。 交易费用理论与垂直兼并 技术决定论 “技术决定论”认为许多生产阶段在技术上紧密相连，属于同一企业经营范围。正是技术经济的需要，把这些具有技术联系的生产阶段组织在一