跨国公司的风险管理概要.ppt

* * * * * * * * * （三）类别1.开放型与封闭型 2、根据投资理念划分： （1）积极成长型基金：又称最大资本利得或资本增值基金，或赌博性基金。经常利用各种投机策略，如财务杠杆或卖空交易。一般规模不大。高风险、高收益。 （2）小企业基金：投资于规模较小的企业股票,追求小企业的高成长性，因此与积极成长型基金有类似之处，但投资手段相对保守。 （3）成长型基金：投资于社会公认的成长型企业，主要强调资本增值，而不是股息收入。 （4）成长收入型基金：投资于公认的规模较大的且资本增值和收益潜力均比较客观的企业股票。 （5）收入型基金：集中投资于高股息收益率的企业股票。收益稳定、风险较小。 （6）混合型基金：同时投资于股票和债券的基金。 平衡基金：投资目标是适度资本增值、资本保全和收入。可转换债券、债券、优先股和普通股。一般债券比例在40％～60％。适合相对保守的投资者。 可转换基金：专门投资于可转换债券的投资。比一般的股票基金更强调固定收益于资本保全。 资产分配基金：投资分散性很强，投资范围很广。固定分配基金（特定类型证券持有比例相对固定）和弹性分配基金（根据投资前景的分析调整各种证券的投资份额） （7）部门基金：以某些特定行业或股票市场板块为投资对象。投资于部门基金较投资于行业中的某一个股显然风险要小。部门基金因此也可以作为对冲分散风险的投资品种。 （8）指数基金：持有与特定的股指（如标准普尔500、上证30等）相同组合的股票。指数基金既是稳健型投资者喜好的投资品种，也可作为对冲分散风险的投资品种。 （四）优势 1.多样化：可以有效的分散投资风险。 2.规模化：将社会闲散资金汇聚成大规模的投资资金，规模化投资操作可以有效降低交易费用，从而换取更高的投资收益。 3.专业化：由富有经验和专业技能的专家进行管理。 4.流动性：便于买卖和赎回。 5.防止道德风险：制度安排保证了基金经理公司很难恶意侵吞投资者资产。 6.满足不同的投资需求 四、对冲基金 （一）内涵 1.定义： 对冲基金 (Hedge Fund),又称套头基金、套利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基金”，20世纪50年代初起源于美国。其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。经过几十年的演变 ,对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。 2.特点： （1）私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。而且一般是封闭型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。 （3）管制较少，公开信息披露较少，操作灵活性很强。 （4）高杠杆性：运用高杠杆的投资手段，可以实现数倍于基金规模的投资，从而获取高收益。 （5）高“破坏性”：对冲基金往往抓住新兴市场发展不完善的漏洞加以冲击，获取高额收益，并通过“羊群效应”可能引发金融风暴，造成巨大破坏。 （6）收益分配机制更具激励性：除管理费用外，还有投资收益提成。 3、对冲基金与一般投资基金的比较 项目\类型 对冲基金 传统投资基金 投资者资格 个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；家庭名义参加，夫妇最近两年的收入至少在30万美元以上；机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年新的规定：参与者由100人扩大到了500人，参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券 无特别限制 操作 合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生工具的交易和杠杆 受证券法制约，基金管理者须严格按证券法投资以保证投资者利益 监管 一般不受政府监管 监管严格 筹资方式 私募发起，禁止广告推广，可通过四种方式参与：根据在上流社会获得投资消息；直接认识对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍 监管严格 设立地点 可以离岸设置，享受税收优惠、规避政府管制 不能离岸设立 信息披露 信息不公开，不用披露财务及资产状况 信息需要即时地公开披露 经理人员报酬 固定管理费加上年度利润奖励 大多领取固定工资 经理能否参股 可以参股 一般不参股 投资者抽资 要求股东抽资必须提前通知 一般不作限制 可否贷款交易 可以自有资产抵押进行贷款交易 不可以贷款交易 （二）主要类型 按投资策略一般分为三大类： 1.相对价值型 2.事件导向型 3.纯粹投机型 1.相对价值型：主要可以分成三类，即可转换套利型、固定收入套利型和权益市场中性型，它们主要利用各种资产之