评估准则实际应用中相关问题杨剑萍概要.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 计算终值的注意事项: □ 使用假设的合理性 □ 预测期最后一年各主要假设应当基于正常水平 □ 预测期最后一年应该反映目标资本结构 * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 清算模式：对于经营期限为有限期的企业（如受经营许可期限的限制，而该期限无法延长或被评估企业不打算延长；或矿产开采企业，其拥有开采权的资源是有限的等），可以通过估算企业在经营期限结束时的清算价值来计算终值。 * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 问题4：采用市场法评估企业价值时，企业规模相差太大，具有不可比性，企业规模相差在什么幅度内可以作比较案例？且公司买卖、并购案例的特别动因对并购价值影响较大，如何考虑特别动因对企业并购价值的影响？ 执行中的问题： * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 解释： （1）在企业价值评估中市场法主要包括两种具体的方法，一是上市公司比较法，另外一种是交易案例比较法。市场法的关键是寻找可比公司。通常选择可比公司时应考虑以下一些因素：所从事的行业及其成熟度；行业中的地位及其市场占有率；业务性质及发展历史；所提供的产品或服务；企业架构及服务的目标市场；企业规模(包括资产、收入及市值等)；资本结构及财务风险、经营风险；经营指标、未来发展能力等。 * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 （2）目前，国内采用上市公司比较法的运用条件已日渐成熟。截至2013年3月，在上海和深圳证券交易所上市的公司已经有2492家，从上市公司的数量、行业分布、股权结构，以及交易活跃程度等来看，已经能够初步满足市场法对参考企业的选择需求。评估师运用上市公司比较法进行企业价值评估，应当充分考虑流动性对评估对象价值的影响。 （3）采用交易案例比较法时，其案例选择的条件是行业分类相同、并购发生的期间一般距基准日不超过三年以及并购案例的交易已经完成。选择案例后需要对案例的具体情况进行了解和分析，包括交易日期、交易价格、收购的股权比例、影响交易价格的其他重要交易条款。如存在特别动因对并购价值产生很大影响，应在案例中予以剔除。 （4）对于市场交易案例，可以通过各地产权交易中心等公开渠道获得，随着产权交易的规范化管理，未来的数据将会逐渐丰富，可供选择的余地也会越来越多。 * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 问题5：单独评估系指对被投资单位采用企业价值评估的方法进行评估，包括运用成本法、市场法、收益法进行评估。不单独评估是否指按账面值评估？或按被投资单位审计后会计报表及公司所占份额计算长期投资评估值？（第三十七条） 执行中的问题： * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 解释： 单独评估是指采用企业价值评估的方法对被投资单位进行评估。对企业的长期股权投资项目进行单独评估，通常有以下几种情况： （1）对于控股的长期股权投资企业，采用成本法时，评估人员应到现场实地核查其资产和负债，全面进行评估；采用收益法或市场比较法时，评估人员也应履行必要的调查程序，全面进行评估。 （2）对于非控股的长期股权投资企业，运用收益法进行评估，即根据历史上的投资收益情况和被投资企业的未来经营情况及风险，预测长期股权投资的未来收益，再用适当的折现率折算为现值得出评估值。 * 中国资产评估协会 CHINA Appraisal Society  二、准则执行中的主要问题讲解-企业价值评估 （3）对于非控股的长期股权投资企业，在未来收益难以确定的情况下，可以采用成本法进行评估，即通过对被投资企业进行整体评估，确定净资产数额，再根据投资方应占的份额确定长期投资