中小企业私募债券详解.ppt

汇聚财智 共享成长 债券创新聚财富 固营合作谋发展 ——中小企业私募债券融资实务介绍 二○一四年八月 国信证券股份有限公司 第一部分 中小企业私募债券概况　 一、我国中小企业融资现状 银行借款 惜贷、慎贷、恐贷； 内部集资 规模较小； 风险投资 对项目和成长性要求较高； 股权融资 上市：要求高、排队时间长、前期费用高； 新三板：流动性不高； 中小企业集合债 多个企业需共同进退，较难协调，发改委审批周期不确定； 二、成熟金融市场中小企业融资情况 美国：直接融资为主:股权23%+债券50%——》间接融资为辅：贷款27%。 从1999年至2010年，美国平均每年有1000亿美元的高收益债发行，截至2012年3月，美国高收益债存量约1.4万亿美元； 英国：债权融资占60％左右,金融机构贷款占30%左右； 日本：中小企业扶持政策较完善，已建立一套直接融资、间接融资、信用补充在内的比较完善的融资模式； 三、中小企业私募债券相关政策 中国证券业协会：《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法 》 上海证券交易所：《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》、《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》； 深圳证券交易所：《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》、《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点指南》； 《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干