金融工程复习介绍.doc

第一章 导论 金融工程指创造性的运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。 金融工程理论工具包括估价理论，证券投资组合理论，保值理论，会计关系，以及各种企业组织形式下的税收待遇等。金融工程的实体工具包括外汇市场交易，货币市场交易，资本市场交易，远期交易，期货交易，期权交易和互换交易。 面对金融风险，金融工程的两个选择：用确定性代替不确定性，消除对自己不利的风险。 第二章金融工程与积木分析法 无套利思想：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。期初的现金流为0，期末的现金流也应该为0。 无套利分析法: 是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。这就是无套利的定价原则。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。无套利价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格，也就是无套利价格（均衡价格）。 无套利状况下远期价格与现货价格之间的关系： F：时刻 t 的远期价格 St:远期合约标的资产在 t 时的价格 T: 远期合约到期时间 T: 现在的时间 积木分析法也叫模块分析法，指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权若以rC表示储存成本率，上式可改写成： 便利收益：从暂时的当地商品短缺中获利或者具有维持生产线运行的能力。便利收益相当于负的储存成本。对于投资性资产便利收益一定为0，否则有套利机会 便利收益相当于负的储存成本，综合考虑储存成本和便利收益，商品远期定价公式为： ○远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议预期的汇率远期变动率等于两国的货币利率之差指可以在外汇远期进行抵补,其经济含义是,汇率的远期升(贴)水率等于两国货币利率之差,并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水,低利率货币在外汇市场上表现为升水. “缺口”的工具。短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。也指货币市场上的利率。长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利率，如各种中长期债券利率、各种中长期贷款利率等，是资本市场的利率。在证券市场融资购买证券时，投资者所需缴纳的自备款。指进行数量相等但方向相反的交易 ○基差就是指资产的现货价格减去用来为其保值的期货价格。基差风险则是指随着时间的推移基差的变动性，也就是指现货价格与期货价格之间的相对价格变动，它反映了基差的变动程度。（○期货价格与现货价格的关系当标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时，期货价格应高于现货价格如消费价值商品。当标的证券的已知现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应小于现货价格）一般来说，用以进行套期保值的期货合约与现货证券在价格变动上的相关性越低，则基差风险就越大。基差随着到期日的临近而缩小并最终等于零，这种现象叫做基差收敛 ○远期价格和期货价格的关系1当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。 2当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。这是因为当标的资产价格上升时，期货价格通常也会随之升高，期货合约的多头将因每日结算制而立即获利，并可按高于平均利率的利率将所获利润进行再投资。而当标的资产价格下跌时，期货合约的多头将因每日结算制而立即亏损，但是可按低于平均利率的利率从市场上融资以补充保证金。相比之下，远期合约的多头将不会因利率的变动而受到上述影响。在此情况下，期货多头比远期多头更具吸引力，期货价格自然就大于远期价格。3当标的资产价格与利率呈负相关时，远期价格就会高于期货价格。 ○持有成本是指融资购买标的物(即现货)所需支付的利息成本与拥有标的物期间所能获得收益的两者之间的差额，亦即投资现货一段期间内所须支付的净成本 ○零息票收益率曲线是表示即期利率(零息票收益率率)与到期日之间关系的曲线./当收益率曲线向上倾斜时的零息票收益率曲线、附息票债券的