第七章 筹资理.pptVIP

CH7 筹资管理 学习目的与要求：本章主要介绍企业筹集资金的各种渠道和方式，要求熟悉掌握各自的特征及其优缺点，深入理解营运资本各类政策的要点，根据具体情况灵活制定公司的营运资金政策。 企业筹资的基本方式和基本原则 CH7.1 股权筹资（普通股+优先股） 一、普通股融资 （一）普通股的概念和种类 （二）股票发行（设立发行与增资发行有差异） 1.股票发行的规定与条件 2.股票发行的程序 3.股票发行的方式 4.股票销售的方式 （1）公开间接发行（非定向） （1）自销 （2）不公开直接发行（定向） （2）承销：包销、代销 5.股票发行价格 （三）股票上市（P195） 1.上市的目的 2.上市的条件 （四）普通股融资的优缺点 1.筹措的资本具有永久性； 2.没有固定的股利负担； 3.间接增强举债能力； 4.一定程度地抵消通胀影响； 5.资本成本较高 6.控制权稀释分散与被收购的风险 二、优先股融资——介于普通股和债券（一定优先权+约定股利支付率） CH7.2 长期负债融资 。 CH7.3 （融资）租赁 一、融资租赁和经营租赁的区别 CH7.3 （融资）租赁 二、融资租赁的形式 售后回租 CH7.3 （融资）租赁 杠杆租赁 CH7.3 （融资）租赁 （三）融资租赁租金的构成 租赁资产的成本 租赁资产的成本利息 租赁手续费 （四）融资租赁的决策 1.决策时应考虑的相关流量 归还的借款本金、利息、折旧和利息抵税 融资租赁的租金、手续费、折旧摊销抵税。 2.决策方法 计算租赁税后现金流量及现值 计算举债购买现金流量的现值 比较并决策 CH7.3 （融资）租赁——案例 某公司需增添一台数控设备用于产品生产，购置成本 1000000元，使用寿命5年，折旧期与使用期一致，采 用直线法计提折旧，期满无残 值。该设备使用时无需 安装，但需每年发生50000元的维护保养费。如果公司 从银行贷款购买该设备，贷款年利率10%，需在5年内 每年末等额偿还本息。此外，公司也可以从租赁商处 租得该设备，租期5年，每年末支付租金（含租赁资产的 成本、成本利息）260000元，租赁手续费5000元随同第 一期租金支 付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后公司 可获得设备的所有权。公司适用的所得税率为40%。若投 资人要求的必要收益率为10%。 CH7.4 短期筹资与营运资本政策 一、短期负债筹资的特点 1.筹资速度快,容易取得 2.筹资较灵活，限制相对宽松 3.筹资成本较低 4.筹资风险高 二、短期负债筹资的主要形式 商业信用：因延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，即 “自发性筹资”。 短期借款 （一）商业信用 1.商业信用的类型：免费信用、有代价信用、展期信用 例：赊购商品10万元，供货商提出付款条件“2/10，n/30” CH7.4 短期筹资与营运资本政策 2.应付账款的成本 放弃现金折扣的成本= （多选）放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ AD　）。　A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高　B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长　C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长　D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 现金折扣的利用决策 决策原则： ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是—种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 情况总结： CH7.4 短期筹资与营运资本政策 （二）短期借款 1.借款的信用条件 信贷限额 周转信贷协定：就贷款限额的未使用部分支付一定承诺费（比如0.5%） 补偿性余额：要求在银行中保持按贷款限额的10%—20%的最低存款余额 借款抵押 偿还条件 其他承诺