一片金融制度学外文翻译.docVIP

法律、政治与金融 大量的研究工作表明，运作良好的金融机构和金融市场能够促进经济长期增长，此外，一些研究也表明，特点的法律法规，合同执行机制和信息披露制度能影响金融发展从而影响经济增长。因此，本文在文章的开始就提出两个疑问：第一，为什么其他国家能发展一个具有良好功能的金融体系，而其他国家没有？第二，为什么有些国家有特定的法律和执法机制来支持自由竞争的金融市场运作，而其他国家没有？ 针对这两个问题，本文主要评估了三个关于已经建立的关于金融发展的历史因素，并且提出了关于这个理论的增强版本。法律金融理论认为不同的法律传统在不同的程度上注重私人投资者相对于国家的权力的比较，并且对金融发展具有重要的影响，这也被称为“政治”派，它主要强调法律传统赋予个体投资商的权利重点与其赋予国家的权利重点是不同的,而这反过来影响产权和金融市场的发展。动态的法律金融理论扩大了原来的法律和金融的视角，他们强调法律传统在适应不断变化的条件方面的能力也不同，这也被称为“适应”派，他认为法律传统在适应商业环境变化方面的能力不尽相同,与僵硬的法律传统相比,能够迅速适应商业环境变化以缩小经济契约需求与法律体制能力间缺口的法律体系能更有效地推动金融业发展。政治金融理论则拒绝法律传统的核心地位并强调政治影响影响金融体制的发展。天赋观认为地理和疾病影响经济和政治体制的形成并且对机构和经济的发展是持久的影响。 本文运用跨国数据回归四个模型（法律金融、动态法律金融、政治金融、关于金融发展的天赋观），来分析不同国家金融机构的不同是否由上述因素造成。在衡量金融机构时，主要运用以下指标：金融中介机构发展、股票市场发展、对股票和债券持有人权力的保障、财产权力的保护和合同的执行、会计准则的质量、银行公有制程度。在衡量法律传统时，运用LLSV（1999）文章中的方法，即根据这个国家的公司法和商业法，看是否有英国、法国、德国等的法律传统。在衡量初始天赋时，主要运用了这个国家的中心城市所在的纬度，以及是否处在热带地区等。在衡量政治体制时，主要运用了起初的和现行的两个数据集来比较。 在研究跨国数据时，为了使结果稳健，本文还控制了一下其他的因素，如国家文化、贸易开放、经济发展水平等等。 本文的贡献在于：第一，尽管其他人证明过法律传统与金融发展有关，而本文重在评价这些结果的稳健性，并且本文是第一个同事考虑法律与金融，政治与金融，还有就是关于金融发展的天赋观。第二，尽管许多人强调政治系统结构的重要性，但是，没有跨国数据的证据表明政治结构和金融发展之间的联系，本文在政治结构上运用两个不同的数据集来分析政治结构和金融发展的关系。最后，我们运用了比较的方法来分析金融发展的历史因素。 上面是文章在引言部分给我们的信息，接下来，文章开始介绍一些关于法律金融理论的历史原因，形成背景等等，涉及了很多历史事实，从英国法律起源的由来到法国法律起源的由来再到德国法律起源的由来等等，这里，文章首先描述了法国民法、德国民法、英国普通法的起源和形成，并且这些不同的法律是如何影响到今天的金融机构的运作。然后介绍了法律金融理论在理论界的研究情况，著名的有1998 年美国的四位学者La Porta、Lopez - de - Silanes、Shleifer和Vishny ( 简称LLSV) 发表的《法律金融》(Law and Finance)，有三个观点，第一，在法国和德国，民法支持一个国家的统一和加强。第二， 由于发达的金融系统可能会干预政治议程，强大的政府会经常性的创建政策，法律，法规来限制私人交易，因此也限制了金融发展。第三，在区分法国和德国法律传统时，强调了官僚效率。LLSV认为，德国系统比法国系统更有效率。其次也介绍了一些关于动态金融理论、政治结构和金融发展理论和天赋观的知识。动态金融理论认为法律传统在适应商业环境变化方面的能力不尽相同,与僵硬的法律传统相比,能够迅速适应商业环境变化以缩小经济契约需求与法律体制能力间缺口的法律体系能更有效地推动金融业发展。政治和金融观点否定法律传统的重要作用,而强调政治因素影响金融体制的发展。天赋观点认为,当欧洲移民在全球各地进行殖民化统治时,其死亡率影响了他们最早建立的制度,而后者则对今天的制度产生了持久的影响。 接下来就是文章的数据部分，文章设计了5种类型的指标： 第一种是金融发展和具体法律的指标。包括私人信贷、流动负债、股票市场、营业额、银行公有制、局外人的权利、会计、法律执行、财产保护等着几个变量。私人信贷等于金融中介机构中的私人部门信用价值除于GDP；流动负债等于金融系统的流动负债除于GDP；股票市场等于上市股票的价值除于GDP；营业额等于在股市交易的股份总额除于总市值；银行公有制用的是每个国家十大银行里面由政府持有的作为这些银行总资产份额的资产百分比；局外人的权利是指哪个国家的