第二章市场风险度量.教程分析.ppt

例子 到期收益率 5％ 债券价格 100 调整久期 4.33年 凸性 26.3849 给定以上数据，当到期收益率上升到7％时，债券的价格将如何变化？ 2.2.4股票的敏感度分析 CAPM模型 若市场投资组合是有效的，则任一资产i的期望收益满足 证券市场线（Security market line） SML 股票的基本因子 由CAPM，股票的回报波动的因子是市场组合回报率的波动，对于一个股票其贝塔相对固定 若忽略 由此通过市场因子rm和无风险利率两个因素作用于股票i，就偶成了股票因子的风险来源 假设市场的风险溢价是6.5%，无风险利率是3.2%，某股票的期望收益为12.6%，求该公司股票的β系数。 APT模型 因子1的风险价格 因子1的载荷 可见，从APT来看，对股票风险敏感性起决定作用的是因素模型中的各个因子，这些因子可能是市场指数、利率、汇率等宏观经济变量。 2.2.5 金融衍生品的灵敏度系数 灵敏度方法的基本原理 建立资产组合价格和金融市场因子之间的映射关系。 再根据多元函数泰勒展开式，近似得到资产组合价格随市场变化的二阶形式。 可以看到，资产组合所面临市场风险的大小取决于两个因素：一是资产组合价格对风险因子变动的敏感性，二是市场风险因子本身变动的方向和幅度。 2.2.6 灵敏度方法评价 优点：简单直观，应用方便。 最适合于单个市场风险因子驱动的金融工具