2012：挖掘结构下的黄金机会教案分析.doc

龙年（2012）：挖掘结构下的黄金机会 龙年（2012）策略大纲 前 言 2 第一章 机构报告观点荟萃 4 1-1 小步紧跟稳中求进 4 1-2 震荡时代正视曲折性 4 1-3 外忧内稳，形似2005 5 1-4 潜龙在渊，悄觉转型跃潭 6 1-5 升引擎，变逻辑，再布局 7 1-6 赢在当下 8 1-7 基本面难言见底，市场已然超跌 9 1-8 2012，挖掘政策红利 10 1-9 经济乏亮点，机会看结构 11 1-10 经济转型中突围 12 1-11 水龙年：静观其变 13 1-12 政策底已现，市场底将随着经济底的明确而出现 14 1-13 中信建投2012年十大宏观事件预言 15 1-14 经济结构转型和政策微调下的股市结构性机会 16 1-15 大民生 小牛市 17 1-16 总体偏温和，投资结构化 18 第二章 机构大盘指数预测 19 2.1 大盘指数的核心波动区间 20 2.2 揭示机构区间预测的要点和共性 20 第三章 机构基本面研判的核心观点 21 第四章 2012年，机构的投资焦点何在？ 22 4.1 精选机构的资产配置观点 22 4.2 机构关注焦点的逻辑分析 23 第五章 三里河营业部龙年（2012）行情研判 24 5.1 回首2011：怎一个“惨”字了得！ 24 5.2 展望2012：市场可能仍是多事之秋，周边环境的影响或许也会进一步加大。 24 5.3 2012年的市场波动区间预测（1850-2950点） 24 5.4 2012年的行业配置方向 24 第六章 2012营业部精选股票池 25 前 言 调侃诗云： 横看成岭侧成峰，远近高低各不同；不识股市真面目，只缘身在零落中。 忐忑2012： 回眸兔年， 浪卷细沙滚滚三千里，风雷雨电息叹残花现。 我们感到无语，因为： 通胀的余温还在为往昔的激情买单，经济的趋势已黯然为预期的增速定调。 展望龙年， 佛言六道轮回，股语潮起潮落。 我们感到无情，因为： 全球市场的阴霾在欧美债务危机的风霜凝露后，仍将不断的激荡着A股间歇脆弱的神经。 我们困境悟道，因为： 在大浪淘沙后，金鳞入海时，结构主义的浪潮将在十二五规划和保增长的暖风中激发新的活力。 他山之石： 经过仔细的斟酌，中信建投证券股份有限公司北京三里河路证券营业部的市场指导部决定以纵览天下替代独家观点，以博采众长摒弃圭皋之见，为投资者在2012年的操作实现画龙点睛之妙用。或许您迫切的想知道：“一季度大盘是反弹还是调整？二季度我们的资产配置点何在？下半年的又将该如何排兵布阵？”在这篇荟萃之中将为您一一揭开答案。 机构报告观点荟萃 1-1 小步紧跟稳中求进 ———2012 年A 股投资策略报告 华龙证券 　　※我们对2012年的A 股市场保持谨慎乐观的态度，尽管市场很难走出单边上涨行情，但预计全年A 股将会有20-25%左右的收益，市场可操作性要好于2011 年。 　　※随着GDP 增速的快速下降以及CPI 从高位回落， 调控目标已经由控通胀变成了保增长，同时还要兼顾经济转型。如何对冲房地产投资下滑给经济带来的系统性风险是首要考虑的问题。我们认为政策到了不得不放松的境地，放松的幅度和节奏是关键。在经济转型的大背景下，对冲政策刺激的方向可能会投向民生和转型相关行业。 　　※货币政策和信贷放松的节奏可能控制在上半年中性，下半年偏松的格局。预计全年会有3-4 次存款准备金率下调，降息1-2 次。 　　※从目前的估值水平来看， 大部分行业估值处于历史低位，整体估值水平已反映对2012 年经济增速的悲观预期，向下空间有限。但目前估值未反映外围环境恶化超出预期的风险，需警惕欧美经济恶化风险。 　　※A 股整体估值较低，但中小盘股票估值仍然较高，存在相对于大盘的估值溢价。这种估值溢价在新旧经济周期交替时可能消失，大小盘风格的切换在2012 年发生的可能性值得引起足够的重视。 ※在国际经济政治环境不发生超预期下滑的基础上，我们预计A 股整体将呈现前低后高的走势。核心波动区间1900-2800 点。行业配置思路为上半年主题轮动，下半年周期+转型。重点关注特高压、农业水利、军工、环保、TMT 等行业主题投资机会；从行业配置的角度，看好医药生物、食品饮料、纺织服装等内需驱动的大消费类行业，地产、建材、有色等周期性行业投资时间窗口或在房地产调控政策放松之际，相关行业可提前布局。 1-2 震荡时代正视曲折性 ———2012 年A 股投资策略报告 银河证券 　 　　1、宏观政策、流动性、制度创新与国际因素是2012年A股市场运行的主要驱动因素。我们对2012年A股走势持谨慎乐观态度，曲折震荡回升或是市场运行主基调，上证综指