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市值管理 正式.ppt 33页

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市值管理 基本概念 案例分析 总结 案例分析 第一篇案例分析 (一)企业经营目标对价值管理理论的总体影响 (二)从价值管理到市值管理的变迁过程 (三)现时市值管理理论的主要内容 (一)企业经营目标对价值管理理论的 总体影响 企业经营目标对价值管理理论性质的影响 企业经营目标对价值管理理论结构的影响 企业经营目标对价值管理理论变迁路径的 影响 (三)现时市值管理理论的主要内容 (一) 基于预期的市值管理理论 公司只有创造出符合投资者对公司长期利润预期的经营现金流, 才能保证公司市场价值稳定和增长。 (二) 社会责任投资理论 社会责任投资本质上通过重塑投资者价值判断标准来影响被投资企业的价值管理过程和结果,促使被投资企业价值理念与投资者趋于一致, 进而维护企业的市场价值。 (三) 宏观市值管理理论 所谓宏观市值管理, 就是通过对资本市场供求的调节影响总市值, 从而确保虚拟经济与实体经济的最佳匹配与促进 (施光耀和刘国芳,2007)。宏观市值管理的目标从数量上来讲, 就是要使虚拟经济的总市值与实体经济的 GDP之比, 即经济的证券化率保持在一个合理的水平。 第二篇案例分析 (一)企业财务管理新模式 (二)整合型财务管理的具体内容 (三)整合型财务管理要求 价值管理主要致力于价值创造,而市值管理不仅要致力于价值创造,还要进行价值实现,是一种新型财务管理模式.正确利用这种新模式为企业创造出更大的价值,帮助企业实现资本的保值增值,使企业在日益多元激烈的竞争中常立于不败之地。 (二)整合型财务管理的具体内容 价值评估是公司的内含价值的测算与分析过程,是市值的基础。 价值经营是内涵价值的实现和管控过程,包括核心竞争能力配置,财务收益的实现,风险管理等,这是整合管理的关键。 企业价值的市场实现。即让证券市场充分反映公司的内含价值。 根据公司市值相应作出财务决策。 (三)整合型财务管理要求 第三篇案例分析 市值管理是股权分置改革后我国上市公司出现的一个管理新动向。在对国外价值管理文献和国内市值管理文献综述的基础上, 运用金融学和管理学理论, 在国内首次提出了一套针对我国上市公司市值管理绩效进行评价的指标体系。 (1) 经济增加值(EVA ) EVA = 【投资资本回报率(RO IC) - 加权资本成本(W A CC) 】×投资资本( IC) = 税后净营业利润(N OPA T) - 加权资本成本(W A CC) ×投资资本( IC) (2) 资本效率(EVA 率) EVA 率 = 经济增加值(EVA) /投资资本( IC)=投资资本回报率(RO IC) - 加权资本成本(W A CC) 其中,投资资本回报率(RO IC)= 税后净营业利润(N OPA T)/投资资本( IC) (3) 净资产收益率(ROE)   ROE = 净利润 /权益资本总额 (4) 主营业务收益率(ROM ) ROM = (主营业务收益 /主营业务收入) × 100% (5) 每股净收益(EPS) EPS = 期末净利润 /期末总股本 (6) 市场增加值(M VA ) M VA = 未来EVA 的折现值: M VA = 公司市值(EA )- 期末资本总额(期末总资产) =股票市值(M A )- 股东权益 (7) 市场增加值率(M VA R) M VA R =M VA/期末资本总额(期末总资产) (8) 市场增加值平均增长率(M VA G) M VA G = 0. 5 ×M VA 增长率(t) + 0. 3 ×M VA 增长率(t -1) + 0. 2 ×M VA 增长率(t -2) (9)市值(M V ) M V = 年末总股本 × 年末流通A 股股价 (10) 托宾Q Q = M V /期末资本总额(期末总资产) (11)市值平均增长率(M V G) M V G= 0. 5×M V 增长率(t)+ 0. 3×M V 增长率(t- 1)+ 0. 2×M V 增长率(t- 2) (12) 价值关联度绝对值 价值关联度绝对值= |上市公司在价值创造中的排 名- 上市公司在价值实现中的排名| (三)市值评价的原则和方法 原则:用上述所列出的16 个3 级指标的加权得分算出2 级指标的得分, 再计算 1 级指标得分, 再依据最后3 个 1 级指标的权重计算市值管理总得分作为排名的依据。 方法:16 个 3 级指标的初始得分计算: 对单项指标的打分采用百分法。该方法是将所有参加评价的上市公司的该项指标的实际值由大到小排序, 最大

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