实体经济与资本市场讲义.docx

 PAGE \* MERGEFORMAT 17 实体经济与虚拟经济互动关系的再思考 【摘要】本文提出要以参与资本循环的媒介的性质来区分实体经济和虚拟经济，即这个媒介变量是以当做使用价值的商品和服务时，这种增值性经济活动就是实体经济，否则就是虚拟经济。实体经济与虚拟经济对应，而真实经济与泡沫经济对应。实体经济和虚拟经济都有可能出现泡沫经济和真实经济两种状态。在产业政策实践中，对房地产业和金融业尤其是资本市场这两种经济活动的偏好性和倾向性，在很大程度上影响着一个国家的金融结构和增长路径，也体现国家经济发展模式的差异。目前我国已经由资本商品“双短缺”状态，转向资本商品双过剩、同时伴随着严重的资产短缺的现象。宏观经济管理理论和工作的重心如果不及时充分地认识到这一特点和趋势，还一直在崇拜和依恋投资驱动型经济的魅力，将会进一步加剧过剩经济问题。最后，本文以人民币国家化为例，在更加广泛的意义上阐述了为实体经济服务是发展虚拟经济的最终目的这一经济学理念。 关键词：实体经济 虚拟经济 资产短缺 资本市场 中国经济 实体经济与虚拟经济之间发展的均衡，是检验一个国家治理体系和治理能力现代化的重要标志之一，也是当代宏观经济调控面临的最重要的任务。实践证明，虚拟经济根植于实体经济，它随实体经济的发展而壮大，为实体经济服务是其存在和发展的前提和使命。这两者之间的关系一旦发生了较大规模的失衡，如虚拟经济的发展一旦陷入自我循环、脱离服务于实体经济的态势时，就容易引发金融经济危机；或者，如果虚拟经济发展不足，也会大幅度地抑制实体经济的发展水平，尤其是影响创新驱动型经济的发展水平。 如果说现代经济增长的核心问题是要实现结构均衡，那么就可以说，其关键在于实现实体经济与虚拟经济之间的相对均衡。为此各国的政策实践都在努力探索如何充分有效地利用虚拟经济支持实体经济，同时把其发展限制在与后者相协调的范围内，不出现虚拟经济“自我发展、自我循环、自我膨胀”的不良现象。然而，一个可以观察到的有趣现象是：往往是一国经济金融体系发生或可能要发生危机时，才是其强调要大力发展实体经济之时。从美国2008年金融危机后的“再工业化”、“出口倍增计划”，到西欧、日本“防止产业空心化”，再到我国最近提出的“制造业2025”，都可以发现各国重振产业竞争力的良策，是要纠正虚拟经济过度膨胀、防止经济泡沫化、回归实业、重视实体经济发展。如2012年4月22日，温家宝总理在汉诺威工业博览会开幕式上发表演讲时表示，大力发展实体经济是实现世界经济稳定发展的根基。国家主席习近平2013年07月22日在武汉考察时强调，工业化对于国家强大至关重要，国家强大要靠实体经济，不能泡沫化。 由此可见超前地、深入地研究这个课题具有重要的理论意义和政策空间。 非常遗憾的是，目前国内学者对实体经济与虚拟经济及其相互关系的研究，还显得相对不足。国外关于虚拟经济与实体经济关系的研究文献很少，学者主要侧重于研究金融市场与实体经济运行间的关系。国内学者关于这个问题的研究，主要是从二十世纪末东南亚金融危机开始，代表性的文献如刘骏民，《从虚拟资本到虚拟经济》，山东人民出版社，1998年；成思危，“虚拟经济与金融危机”，《管理科学学报》，1999第1期，等。 一个明显的事实是：现在国内连对“虚拟经济”的内涵，尚无统一的概念界定。我国经济脱实向虚的不良倾向，迫切需要我们去回答一系列包括常识在内的基本问题，如实体经济与虚拟经济尤其是与资本市场的关系究竟是什么？我国从商品短缺走向资产短缺的进程中，为什么出现了虚拟经济与实体经济发展严重脱节的现象？未来如何合理地充分地利用虚拟经济？等等。对这些缺少现成答案的问题，本文首先抛砖引玉谈谈我最近的认识。 一、实体经济与虚拟经济：概念界定与边界划分 实体经济是近些年来随着世界经济金融危机而出现并流行的、其释义尚无定论的新词语。一般认为，实体经济是以物质资料的生产经营活动为内容、关系到国计民生的部门或行业的经济活动。显然，这一定义下的实体经济的边界，只包括物质生产核算体系里所谓的物质生产部门，而排斥了所谓的非物质部门，即日益成为国民经济主体性、智能性活动的现代服务经济部门。上述定义来自于搜狗百科，参见：/v128005.htm 另一种比较宽泛的定义是：实体经济是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。具体包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。 来源：同注2。 这一定义虽克服了上述定义的缺陷，但是它在逻辑上是有冲突的：如果把所有服务部门和物资生产活动都作为实体经济，那么过去一般认为是“虚拟经济”的金融活动或与金融活动关系密切的部门，尤其是如资本市场活动、房地产等，还是不是虚拟经济部门？