《投资项目评估》第六章2014-4-1522.51.14创新.ppt

盈利能力 财务评估指标 财务效益评估指标 静态分析法 动态分析法 全部投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 财务净现值 财务净现值率 项目投资财务内部收益率 资本金财务内部收益率 投资各方财务内部收益率 盈利能力 清偿能力 第二节 财务效益静态分析 一、盈利能力分析 总投资收益率表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润（EBIT）或运营期内年平均息税前利润与总投资的比率。 1、总投资收益率（ROI） 计算公式： 其中：息税前利润=利润总额+支付的全部利息 或 息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销 要求：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用该指标满足要求。 ROI = EBIT / TI×100% 例题：某投资项目的投资总额为200万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为24万元，相关负债筹资年利息费用为4万元，适用的企业所得税税率为25%，则该项目的总投资收益率为（c ）。 　　A.7.5% 　　B.10% 　　C.12% 　　D.14% 2、资本金净利润率（ROE） 表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。 计算公式： ROE = NP / EC×100% 例题：某技术方案的总投资1500万元，其中债务资金700万元，技术方案在正常年份年利润总额400万元，所得税100万元，年折旧费80万元。则该方案的资本金净利润率为(b )。 　　A.26.7% 　　B.37.5% 　　C.42.9% 　　D.47.5% 二、清偿能力分析 1、投资回收期（Pt） 项目净收益抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为单位从项目建设开始年算起。 Pt = （累计净现金流量开始为正值的年份数－１） ; Pt≤ Pc（部门或行业投资回收期） Pt（各年盈利相差不大）= TI / (R+D) 例：静态投资回收期（Pt） 某项目财务现金流量如下,计算其静态投资回收期 单位:万元 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1.现金流入 - - - 800 1200 1200 1200 1200 1200 2.现金流出 - 600 900 500 700 700 700 700 700 3.净现金流量 - -600 -900 300 500 500 500 500 500 4.累计净现金流量 - -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 1300 Pt = （累计净现金流量开始为正值的年份数－１） 2、资产负债率（LOAR） 负债合计TL=流动负债总额+建设投资借款 流动负债总额=应付账款+流动资金借款+其他流动负债 资产合计TA=流动资产总额+在建工程+固定资产净值+无形资产及其他资产净值 流动资产总额=应收账款+存货+现金+累计盈余资金 LOAR = TL / TA ×100% 3、借款偿还期（Pd） 在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。 Pd = 借款偿还后资金开始出现盈余年份 - 开始借款年份 ； Pd≤ 贷款机构的期限要求 涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，按已明确的或预计可能的借款偿还条件计算。 ⑴ 等额偿还本金和利息总额 每年支付利息 = 年初借款本金累计×年利率 每年偿还本金 = A - 每年应计利息 ⑵ 等额还本、利息照付 每年支付利息 = 年初借款本金累计×年利率 每年偿还本金 = P / n 4、备付率 包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款偿还期，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本付息的项目。（对要求按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，备付率指标就失去意义） ⑴ 利息备付率（利息保障倍数） ICR = EBIT / PI； ICR2 PI-当期应付利息 从支付利息资金来源的充裕性角度反映项目偿债付息的能力。 利息备付率高，说明利息偿付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险大（可分年计算各年值、可按项目借款偿还期内总和计算平均值） 例题：下面关于利息备付率说法正确的是（?