旅游企业财务预案.ppt

第四节 杜邦分析体系简介 如何实现公司价值最大化是旅游财务管理的重要目标。任何一个公司的生存与发展都依赖于该公司能否创造价值。为了让企业领导者更直观地了解经营成果，就需要一套有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和发展状况。杜邦财务分析体系(The Du Pont System)就是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。 杜邦财务分析体系法是利用各财务比率指标之间的内在联系，对企业综合经营理财及经济效益进行体系评价的方法。杜邦财务分析体系也称为杜邦财务分析法，这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——净资产收益率和总资产报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。在体系中自有资金利润率指标是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心，它等于总资产报酬率与权益乘数的乘积。 杜邦财务分析体系的作用是解释各比率指标变动的原因和变动趋势，为采取相应措施指明方向。按照权益乘数对净资产收益率的分解，对体系中的相互关系可分为以下几个公式： (1) 净资产收益率= (净值报酬率)=资产净利率×权益乘数×100% (2) 资产净利率= =营业净利率×资产周转率 (3) 营业净利率= (4) 总资产周转率= 所以 (5) 净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数 (6) 权益乘数=1÷ (1-资产负债率)=平均总资产÷平均净资产 是除数，除数的倒数叫乘数，权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数，即资产除以权益。 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有3个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率。3个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。 权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。 总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。 资产净利率把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。 第三节 财务分析指标 一、偿债能力分析 偿债能力是指旅游企业对各种到期债务偿付的能力。偿债能力反映了企业财务状况的好坏，旅游企业在经营过程中，由于经营的需要，常常也会有大量的负债客观存在。因此，企业偿债能力的财务指标，也是企业经营管理人员、投资者、财务管理人员和债权人关心的一个重要指标。偿债能力的分析通常包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 (一)短期偿债能力分析 短期偿债能力是指旅游企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度，是旅游企业目前财务能力，特别是流动资产变现偿付能力的表现。一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。 流动资产的质量是指其“流动性”即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动负债也有“质量”问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。 短期偿债能力是旅游企业的任何利益关系者都应重视的问题。 (1) 对企业管理者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小； (2) 对投资者来说，短期偿债能力的强弱意味着企业盈