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股商财富报告：大盘再度下探后将有转机 ??2011年11月23日?17:56??北京股商 点击查看最新行情 　　北京股商 　　股商视点：再度下探后将有转机 　　今日大盘继续保持弱势，早盘股指小幅冲击5日线后，出现急跌，但银行等指标股出现护盘动作，多空双方在2400点附近展开弱势震荡，尾盘阶段，市场出现放量回落，大盘再度失守2400点，恐慌盘有所涌现。截止收盘，沪综指报收2395.07点，下跌17.56点，跌幅0.73%，饮料、旅游等防御型板块走势较好。从分时图看，黄线始终在白线上方运行，创业板、中小板跌幅小于大盘，个股走势相对强于股指。 　　近几个交易日的连续下跌，主要有四大利空因素导致： 　　一，上市公司高管大规模减持，根据《证券日报》统计，近两个交易日内，两市共有广田股份(24.83,0.39,1.60%)等9家公司公告股东或高管减持，套现市值总额约7亿元，其中，有6家为投资机构大笔减持。高管减持对市场的心理影响不亚于其实际影响。 　　二，汇丰中国制造业PMI创近三年新低，汇丰PMI初值为48.0，低于上月终值51.0，创32个月来低位，表明中国制造业活动再度放缓，从分项指标来看，11月制造业PMI中的产出指数亦跌至32个月低位，新增订单指数也有所回落，说明实体经济活力有下降迹象。 　　三，IPO脚步未能延缓，新华人寿IPO启动，本次拟发行不超过1.5854亿A股，11月21日，7家拟上市公司同一天预披露招股说明书，宣告以前市场对暂停或延缓IPO节奏的预期落空，促使市场重新担忧资金面压力。 　　四，外围市场持续弱势，欧债危机未了，美国“超级委员会”未能就削减赤字问题达成协议。受此消息拖累，美股受到重挫，而评级机构穆迪对法国AAA主权评级发出下调警告，导致英国、法国和德国等欧洲主要国家股市普遍下跌。外围市场的走弱，加重了市场的谨慎情绪。 　　受此四大利空因素影响，短线市场承受较大压力，明日盘中还将出现探底动作，但我们认为，经过短线回探后，反弹很快到来，原因有二：1、短线已有明显超跌迹象，大盘连跌6个交易日，客观上有修复需求，文化等热点板块经过持续回落后，今日盘中也有反弹异动，无论热点题材还是市场整体，都处于超跌状态。2、汇丰PMI回落倒逼货币政策放松，渣打银行认为，11月份PMI的下跌显示在全球经济形势不确定之下，中国出口疲软且小型企业经营环境恶化，预计中国央行可能在今年12月底或者明年1月初下调存款准备金率。今日浙江部分金融机构已经下调存准率，市场对经济前景的担忧将倒逼管理层出台进一步宽松政策，从而缓解资金面的困窘。 　　综上所述，尽管近期市场持续维持弱势格局，受4大利空因素影响，今日开盘及尾盘阶段都出现放量下挫，导致短线出现最后一探的概率较大，回探之后，股指有望迎来反弹，投资者无需过于恐慌，短线交易者可继续关注文化等率先展开反弹的品种，快进快出。 　　深度直击：高管大举减持说明什么？ 　　根据统计，22日和23日两个交易日内，两市共有9家公司公告股东或高管减持，而套现市值总额达到约7亿元，其中，有6家为投资机构大笔减持，从减持方式来看，多是通过集中竞价及大宗交易的方式进行。 　　而截至11月22日，沪深两市今年内共有538家公司的1238名高管进行减持套现，累计套现金额达到167亿元，平均每名股东套现1349万元。中小板和创业板成为高管减持的“高发地”。今年以来，共有360家中小板和创业板公司高管进行减持，累计套现140.95亿元。 　　年底前，两市还将迎来35家公司的首发股解禁，其中有30家公司为中小板和创业板公司，这些公司的首发原股东解禁规模约为11.98亿股。数据显示，即将解禁的这批公司大都有着较高的首发市盈率。星河生物(19.320,-0.15,-0.77%)、汤臣倍健(85.910,-1.59,-1.82%)、世纪瑞尔(22.760,-0.13,-0.57%)等公司的首发市盈率均超过100倍。其余创业板和中小板公司的首发市盈率也大多集中在70-90倍的水平。即使大盘低迷，目前这些公司依然维持30-50倍的市盈率。 　　上市高管近期的大举减持说明什么？ 　　申银万国对此进行深入调研，发表研报认为： 　　减持的主体按照其投资属性可以分为产业资本、战略投资者和各种财务投资者。 　　战略投资者的减持动机可以分为：第一，投资者自身资金周转困难，因流动性需求而导致减持；第二，战略投资者通过投资上市公司获得丰厚收益；第三，战略投资者长期看空上市公司业绩；第四，出于纯投资分散化的动机。战略投资者的减持行为本身受市场环境的限制而动态变化。减持本身不能对二级市场造成趋势性影响，但其减持的节奏、方式却可能对市场造成短期剧烈的冲击。 　　财务投资退出时选择在二级市场向公众出售实际上是 IPO 的后续动作。大部分PE/VC 会在IPO