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折扣率下降，定向增发高收益存隐忧 好买基金研究中心：孙志远 分析要点 从供求关系入手，统计定增项目供给变化和市场对项目的需求变化。如果需求相对于供求增加，那么在一级市场上，其所获的折扣会降低，对未来的赢利产生影响。 短期股价变动在一定程度上反应出定增受认可的程度。以特定公告日为标杆，考察在该时间点上买入并持有一定时间的获益水平的变化，如果二级市场收益率出现明显下降，则表明投资者对该类项目认可程度降低。 定增项目供给 项目个数 从2006年开始，上市公司实行定增项目的数量不断上升。在2006年，仅有57家企业发布了定增预案公告，当年实际实施的企业只有51家。而到2011年，截止到7月份就有215家企业发布定向增发预案公告，实际实施的项目达到108个。从2006年到2010年，发布定增预案企业家数保持了23.82%的年均增速，实际实施家数的年均增长速度更是高达33.09%。 历年定增项目变化年份公告预案家数实际实施家数20065751200790147200810110720098111920101341602011215108数据来源：好买基金研究中心 历年定增项目变化 数据来源：好买基金研究中心 一般来说，当市场走牛时，由于财富效应的作用，投资者对定增项目的认购热情将得以提高，企业更有可能获得一个更高的增发价格，在募