主要污染物总量减排形势及工作要求绪论.pptVIP

我国的房地产贷款规模发展迅速，并对银行业盈利能力和资产安全有较大影响。截至2007年12月末，中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重为32％。如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行50%左右的信贷资产安全。无论是银行、房地产企业，还是房贷借款人，都面临因房价波动而带来的压力与风险。 但是，比较我国房地产市场与美国次级按揭市场，存在很大不同，主要的是住房抵押贷款人一般都是直接向银行申请贷款，更为重要的是没有在房贷基础上的复杂的衍生金融产品。 有银行人士说：中国房价下跌30%也没问题，主要是因为中国的住房贷款没有证券化，银行没有去购买风险很大的证券化之后的风险证券。美国银行购买很多此类资产，才把美国银行套住，并不是次贷套住美国银行。 谢 谢 ！ 现代金融危机的逻辑起点 —— 信用基础的缺失 上海立信会计学院金融学院 王楚明 2010.6.17 当我们回答为什么比例不高的次级贷款会引发美国金融危机？为什么近些年金融危机会脱离实体经济呈现频繁、独立爆发的趋势？我们会说金融监管、货币政策、金融创新、消费模式等存在问题，这都有一定解释力。但忽略了金融活动中“信用基础”的缺失与金融危机的内在关系；美国金融危机的逻辑起点就是信用基础的缺失。 信用基础简单表述为：金融信用产品创造与交易价格变动的价值保证、物质基础和技术支持，如抵押担保及其相应的机制等，信用基础是防范现代金融危机的物质基础和技术保证。 一、引言 美国金融危机的逻辑起点就是金融信用基础的残缺，即初始的金融信用基础（如住房贷款中的房子），在经过资产证券化或多次金融产品衍生和交易后，对金融资产市场价格已经不能起到价值保证和物质支持的抵押担保作用，这时，房子作为多代衍生金融产品的信用基础，相对于在房贷基础上多次衍生和交易后存在泡沫的金融衍生产品的价格，房子的金融信用基础的作用，只是具有象征的意义了。 既然房子的真实价值相对已经存在泡沫的金融衍生产品，已经不能为金融衍生产品的价格起到全部的担保抵押作用，只能起到部分的抵押担保作用，金融信用基础就变得残缺不全了。 金融信用基础残缺后，金融资产价格的上升，就缺乏价值保障和物质支持；金融资产价格上涨部分就是泡沫；再用有泡沫的金融资产作抵押，循环衍生多代金融衍生品，就出现泡沫信用化，其结果必然引发金融危机。 因此，将金融信用基础、金融资产价格与金融危机放在一个框架中研究，在揭示现代金融危机的本源和逻辑起点时有其新的解释力，从新的角度可以更好的回答上述问题。 二、金融发展的信用基础回顾 金融发展史也就是解决生产和消费中矛盾和风险的历史。如货币的出现，是为了解决生产中物物交换时买卖脱节的问题；股票的出现是解决生产部门资金短缺和解决银行机构间接融资的风险问题，等等。因此，金融自产生时起，就承载着人类生产和消费中转嫁而来的风险。因此，我们在使用和驾驭金融时，不能脱离金融活动的信用基础。这是金融活动应有的纪律约束，否则，金融本身就会出问题 金融发展史就是金融创新史，也是信用发展史，在这一发展过程中，信用基础起着重要的支持和支撑作用。 首先， 从货币发展演变历史看，典型的例子就是银行券和纸币的出现，本质上就是以信用基础作支撑的金融产品创新。在这里，信用基础就是相应的抵押品的价值保障和相应的抵押担保机制。 银行券发行的信用基础就是一定量的金属准备，就是随时兑现。所以，银行券的流通不会遭到人们的拒绝，不会发生信用危机，更不会引发金融危机。 当这一信用基础被破坏，即不能随时兑现时，人们就会拒绝接受和使用银行券，银行券引发的通货膨胀和经济金融危机就是不可避免的。 在纸币出现后，纸币发行的信用基础有所变化：一是一定量的金属准备、物质财富和其它抵押品如国家债券等；二是依靠国家信誉作保证。 从中看出信用基础的变化：就是除了原有的实物基础外，有了国家的信誉作担保；而国家的信誉来自于国家的信用；而国家的信用取决于国家拥有的社会物质财富、以及国家的债权债务比例关系。而且，国家的信用作担保并不能取代实物担保的基础作用，如果离开实物担保的基础作用，国家信用单独难以起到信用创造的担保作用，否则，就会出现国家主权债务危机，如前不久的冰岛、迪拜等国家。 信誉保证的弊端，就是国家可能失信，即信用的无基础扩张（如冰岛和迪拜等）。所以，在纸币流通时，通货膨胀也就成为经常发生的事情，通货膨胀就是国家失信或者说国家信用无信用基础扩张