资本资产定价模型理论探讨解说.docVIP

摘要 资本资产定价模型（CAPM）是现代金融理论的核心内容, 它将有效市场的证券价格、风险和预期收益有机的联系在一起，提供了对投资项目收益的量化计算方法，已被广泛应用于金融资产的定价分析以及投资决策等领域。但是, 其严格的前提假设给该模型的实际应用带来了一定的困难，自诞生以来,关于CAPM模型的检验就没有间断过, 该理论及其检验方法不断出新, 错乱复杂。本文分析了CAPM的前提假设和模型推导，重点论述了资本资产定价模型( CAPM ) 的发展、资本资产定价模型的应用及其检验方法的演进，从而更深层次的了解资本资产定价模型，以促进企业与证券市场管理。 关键词 资本资产定价模型；市场均衡；证券价格；财务管理； ACTABSTR Capital asset pricing model（CAPM）is the core of modern financial theories, it will effectively market securities price, risk and expected return organic link, provided to the project benefit the quantitative computing method, has been widely used in the financial assets pricing analysis and investment decision-making areas. However, the strict assumptions to the practical application of the model has brought certain difficulties, since its birth, on the CAPM model test has never stopped, the theory and test method of the new, complex. This paper analyzes the CAPM hypothesis and model, focuses on the capital asset pricing model ( CAPM ) development, the application of capital asset pricing model and its inspection method of evolution, and deeper understanding of the capital asset pricing model, in order to promote enterprise and market management. Key words Capital asset pricing model;Market equilibrium;Securities price;Financial management 目录 摘要 I ACTABSTR II 1研究背景与研究意义 1 1.1资本资产定价模型的历史渊源 1 1.2资本资产定价模型研究的意义 5 2资本资产定价模型的理论介绍 5 2.1资本资产定价模型的简介 5 2.1.1资本资产定价模型 5 2.1.2资本资产定价模型的假设条件 6 2.2无差异曲线 7 2.3资本市场线和投资选择的分离定理 8 2.3.1资本市场线 8 2.3.2投资选择的分离定理 9 2.4证券市场线 10 3资本资产定价模型的应用 10 3.1计算资产预期收益率 10 3.2资产分类，进行资源配置 11 3.3为资产定价，指导投资行为 11 3.4投资组合绩效测定 12 3.5人力资本定价 12 4资本资产定价模型的局限与发展 13 4.1资本资产定价模型的内在矛盾 13 4.2资本资产定价模型的局限性 14 4.3套利理论 15 4.3.1套利理论的假设条件和内容 15 4.3.2套利理论与资本资产定价模型的比较 16 5总结与展望 17 资本资产定价模型的理论探讨 资本资产定价模型是夏普(William Sharpe)和林特纳(John Lintier)在1965年前后以马柯维茨(Marry.A.Markowit)的资产组合理论提出的,它被简称为CAPM模型。CAPM模型以简洁的形式和易于操作的优势在诸多方面得到了广泛了应用,例如:股票收益预测、证券组合表现评价、事件研究分析、证券股价及确定资本成本等等。但从20世纪80年代后,对CAPM模型的实证检验结果发生了变化,多数检验结果并不支持CAPM模型了,平均股票收益与风险之间的这种正相关关系在70年代后的数据中就消失了。Markowitz）的资产组合理论