中小企业融资途径解说.ppt

* 中小企业融资途径 湖南金通投资管理有限公司 一、中国多层次资本市场体系 银行风控严格 企业重组购并业务发展不完善 多层次资本市场体系不健全 1、中小企业融资难的原因 场外交易市场 新三板（北京） 上海股权托管交易市场 （上海股交中心） …… 创业板（深交所） 上交所主板 深交所主板 深交所中小板 主板 主板：行业龙头、大型、骨干型、蓝筹、成熟期企业 创业板：高成长、自主创 新型、成长期企业 场外市场：初创期或成 长初期、具 有 持续经营 能力的企业 2、中国多层次资本市场体系 主板 （包括中小板） 创业板 场外交易市场 （以新三板、上海股交中心为例） 设立时间 上交所于1990年11月成立，深交所于1991年4月成立。2004年6月，深交所开设了中小企业板 2009年10月23日在深圳开板 2006年1月23日新三板设立。2012年2月15日上海股交中心正式开业 挂牌数量 目前共有2139家企业上市 目前共有355家企业上市 目前共有356家企业在新三板挂牌，532家企业在上海股交中心挂牌 3、设立时间和市场规模 项目 场外交易市场 国务院批准 新三板、上海股交中心 国务院文件支持 天交所、重庆股份转让中心 无国务院文件支持 各省市股交中心 4、各类场外市场的法律地位 全国 新三板、上股交、天交所 本省 重庆股交、浙江股交、辽宁股交…… 本市 珠海股交、佛山股交、大连股交…… 5、服务范围 二、上海股交中心、新三板制度体系 1、挂牌条件 主板 （包括中小板） 创业板 新三板 上海股交中心 在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求： 1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元； 2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 3）最近一期不存在未弥补亏损。 在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可： 1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长； 2）最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。 另要求发行人应当主要经营一种业务。 相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。 门槛低，无盈利要求，仅要求： 1）合法存续二年； 2）业务明确，有持续经营能力； 3）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规； 4）公司治理机制健全，合法规范经营； 5）主办券商推荐并持续督导。 门槛最低，仅要求： 1）业务基本独立，具有持续经营能力； 2）不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为； 3）在经营和管理上具备风险控制能力； 4）治理结构健全，运作规范； 5）股份的发行、转让合法合规； 6）非货币出资时存续1年。 2、发行程序 3、挂牌程序 证券业协会备案审核 股份登记托管 挂牌交易 上海股交中心审核 股份登记托管 挂牌交易 新三板 上海股交中心 ※核心问题：尽职调查 4、定向增资 项目 新三板 上海股交中心 对象 机构、个人 机构、个人 新增股东人数 不超过35人 不限 程序 尽职调查、审查 尽职调查、审核 新增股份 锁定期 货币出资一年 非货币出资两年 货币出资六个月 非货币出资一年 条件 需要资金、创造利润、定价合理 5、交易规则 项目 新三板 上海股交中心 起买点 3万股及以上 1万股及以上 交易方式 协议转让 协议转让 成交回转 T+2 T+5 涨跌幅限制 无 前一交易日价格±30% 非交易过户 继承、赠予、司法裁决 特殊情况下的协议转让、继承、赠予、司法裁决 6、投资者 上海股交中心：机构 拥有50万元以上金融资产的合格自然人 新三板：注册资本500万元以上的法人机构 实缴出资总额500万元以上的合伙企业 证券类资产市值500万元以上的合格自然人 7、终止交易 新三板 上海股交中心 破产清算 √ √ 主板、创业板、 境外上市 √ √ 其他股交中心挂牌 × √ 自主退市 × √ 三、场外交易市场挂牌的优点 费用低廉 能进能出 效率高 成功率高 促进转板上市 促进融资 形象宣传 合理定价 股份变现 无形资产 四、股权报价板（Q板） 1、挂牌条件 否定式挂牌条件，符合下列条件之一不得挂牌： 无固定的办公场所 无满足企业正常运作的人员 企业被吊销营业执照 存在重大违法违规行