工程项目风险与不确定性材料.ppt

总结 风险分析是建设项目经济评价中的重要组成部分，由于项目经济评价采用的数据来自于对未来事件的预测，而目测方法又有一定的局限性，因而，评价所得的预测值与未来的实际值之间可能出现偏差，这种不确定性可能会给投资者带来风险； 估计项目可能承担的风险，提出的风险预警和风险对策，是提高项目经济效益目标的重要手段； 建设项目风险分析的内容：风险识别、风险评估和风险防范对策； 不确定性分析：盈亏平衡分析与敏感性分析 风险的概论分析 不确定性分析 风险的概率分析 技术部门提供了三种方案 方案A：立即停止老产品的生产，改造原生产线生产新产品，这一方案的投资较少但有停产损失，而且生产规模有限 方案B：改造原生产线生产新产品，并把部分零件委托其他厂生产，以扩大生产规模 方案C：暂时维持老产品生产，新建一条高效率的生产线生产新产品，这一方案投资较大 三种方案在不同的状态下具有不同的经济效果，在一定计算期内，各方案在不同状态下的净现值如下表。这个例题是一个典型的风险决策问题。企业的目标是取得最好的经济效果，决策者面临三个备选方案四种可能状态，并且已经了解了各种方案在不同的状态下的经济效果指标及各种状态发生的概率，决策者要解决的问题是确定哪个方案。 各方案在不同状态下的净现值 θ4 θ3 θ2 θ1 状态与概率 方案 -500 -50 180 240 C -200 50 150 210 B -80 10 100 140 A 0.1 0.2 0.4 0.3 根据期望值决策方案是指根据各备选方案评价指标的期望值大小选择方案。 根据期望值最大原则，选择 B 方案。 三、决策树法 决策树由不同的节点和分枝组成，符号“□”表示的节点称决策点，从决策点引出的每一分枝表示一个可供选择的方案；符号“○”表示的节点称状态点，从状态点引出的每一分枝表示一种可能发生的状态。 1 3 NPV=150 NPV=50 NPV=-200 NPV=210 4 NPV=180 NPV=-50 NPV=-500 NPV=240 2 NPV=100 NPV=10 NPV=-80 NPV=140 A B C 0.3 0.4 0.2 0.1 0.3 0.4 0.2 0.1 0.4 0.2 0.1 0.3 84 113 76 113 根据各种状态发生的概率与相应的损益值分别计算每一个方案的损益期望值，并将其标注在相应的状态点上，经过比较，将期望值最大的一个分枝保留，其余的剪除，称为剪枝，最后决策点上方的数字就是最优方案的期望值。 决策树法常用于多层决策的情况，每一个决策点进行缩减，一层层决策。 综合评价，比选方案 根据敏感因素对技术项目方案的经济效果评价指标的影响程度，结合确定性分析的结果作出进一步的综合评价，寻求对主要不确定性因素不太敏感的比选方案。 三、敏感性分析的方法 1.单因素敏感性分析 是指每次只变动某一个不确定性因素而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响程度的敏感性分析方法。 某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。 例题4 6600 4600 -15000 净现金流量 2000 期末资产残值 15200 15200 经营成本 19800 19800 销售收入 15000 投资 11 2～10 1 0 年份 小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元） 设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本C，期末残值L，选择净现值指标评价方案的经济效果。 ⑴确定性分析 ⑵设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑶设定经营成本变动的百分比为 y ，分析成本变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑷设定销售收入变动变动的百分比为 z ，分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为： ⑸相对效果分析 用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果见下表。 不确定性因素的变动对净现值的影响 33513 27983 22453 16924 11394 5864 335 -5195 -10725 销售收入 -5586 -1341 2904 7149 11394 15639 19844 24129 28374 经营成本 8394 9144 9894 10644 11394 12144 12894 13644 14394 投资额 20% 15% 10% 5% 0 -5% -10% -15% -20% 变动率 参数 变动率＋ 0 －变动率 投资额