第三章金融市场详解.ppt

金融期权市场（financial option market）是以金融期权为交易对象的场内金融衍生品交易市场。期权又称选择权，实质是其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。 期权：指合约多头方有权利在约定的时间内，按照某一约定的价格向合约的空头方购买或出售一定数量的特定标的物。 金融期权的种类： 看涨期权，Call Option 是指在约定的未来时间按协定价格购买若干标准单位金融工具的权利 看跌期权，Put Option 是指在约定的未来时间按协定价格卖出若干标准单位金融工具的权利。 无论是看涨期权还是看跌期权，合约的买方都要付出期权费（即期权价格）。 按执行时间不同分为：美式期权和欧式期权 按基础资产种类不同分为： 股权期权、利率期权、外汇期权和其他商品期权 货币期权合同的使用 1.利用看涨期权规避风险的例子： 基础交易货币：德国马克 合同规模：DEM250000（62500×4） 合同期限：2个月 协定价格：USD0.60/DEM 期权价格：每马克2美分（USD5000） 如果： 即期汇率为USD0.58/DEM，不行使，损失5000美元 即期汇率为USD0.60/DEM，不行使，损失5000美元 即期汇率为USD0.62/DEM，行使，收支相抵 即期汇率为USD0.64/DEM，行使，收益5000美元 互换市场（swap market），是以金融资产的互换合约为交易对象的金融市场。 互换：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的某一时间内，交换一定现金流的金融交易。 互换实施基础：双方之间存在比较优势 互换类型：商品互换和金融互换 金融互换：利率互换和货币互换 货币互换：是指交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。 利率互换：是指交易双方在债务币种相同的情况下，互相交换不同形式利率的一种预约业务。 1981年出现第一笔货币互换交易，1982年出现第一笔利率互换交易，但互换市场的发展非常迅速。 金融衍生工具的功能： 1、转移风险（套期保值） 套期保值：套用期货合约为现货市场的商品交易进行保值。 套期保值的操作原理：在现货市场与期货市场两面投资，但做相反的交易，利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损。（相互对冲的机制） 例：某投资者以每股50元的价格买进了1000股A公司的股票，买进后担心其会下跌，怎么回避股价下跌的风险？做套期保值的操作。在期货市场卖出1000股3个月后交割的A公司股票的期货合约，期货价格也为每股50元。 一个月后，假如A公司股票价格下跌至40元/股，该投资者在现货市场亏损10000元，但在期货市场盈利10000元，期货市场盈利正好弥补了现货市场的亏损。 一个月后，假如A公司股票价格上涨至60元/股，该投资者在现货市场盈利10000元，但在期货市场亏损10000元，现货市场盈利正好弥补了期货市场的亏损。 2、价格发现（形成权威性价格）功能: 期货价格是公开竞价产生的，在公开、自由竞争的市场，聚集了众多的买方与卖方，所有买方与卖方的报价都是充分权衡了影响该期货价格的各种因素而喊出的。也即所有影响价格变化的各种因素都能在该市场上体现出来。因此，期货市场这样的价格形成机制产生的价格更能准确地反映现货市场该种商品的供求况状及未来的变动趋势。因此期货价格具有真实性、预测性、因而具有权威性。 3、投机功能：通过频繁地买卖衍生工具合约，赚取合约涨落的差价。 金融衍生工具的缺陷：风险大。 90年代以来，几乎每一场金融风波都与金融衍生工具有关。如1995年,巴林银行的倒闭 复习思考题： 1、金融市场的含义与形成条件。 2、金融市场的基本要素有哪些？ 3、货币市场的功能及特点各是什么？ 4、证券的行市是如何形成的？应该怎样看待证券价格的波动？ 5、论述如何推进我国货币市场的建设。 6、股票的交易方式有哪几种？ 7、简述金融市场的功能。 8、投资基金具有哪些特点？ * * * * * * 中央银行的抛售黄金倾向及其制约因素。 * 中央银行的抛售黄金倾向及其制约因素。 外汇市场： 是外汇交易参与者从事外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所或交易网络。 外汇市场的两个层次：外汇批发市场与零售市场。 前者即银行间的外汇买卖市场，具体包括：同一市场各银行间的外汇交易；不同市场各银行间的外汇交易；中央银行与外汇指定银行之间的交易以及各国中央银行之间的交易。 后者即银行与一般顾客之间的外汇买卖市场。 外汇市场产生的原因：国际贸易带来的国际间商品与劳务价格支付；国际借贷产生的国际间资本的流动；国际清偿和国际货币支付需要；国际货币流动。 外汇市场的功能： 形成汇率；实现购买力的国际转移；降低外汇风险；