第六章营运能力分析新详解.pptVIP

财务分析 第六章 营运能力分析 6.1 营运能力分析的目的与内容 6.2 主要指标分析 　　6.1　营运能力分析的目的与内容 6.1.1 营运能力的含义 　　营运能力主要指企业营业资产（主要为流动资产和固定资产）在经营过程中所表现出来的动力特性。  　　　　 （1）任何资产都在周转，都涉及周转速度问题。 （2）对企业资产管理水平的考察可以从四个层次进行，具体包括： 　　总资产 　　大类资产 　　各项资产 　　具体资产 （3）关于周转次数的计算。 周转次数＝周转额／资产平均余额 6.1.2 营运能力分析的内容 6.2.1 应收账款周转率（P215） 　应收账款周转率＝赊销收入净额／平均应收账款余额 应收账款周转期＝计算期天数（360）/应收账款周转率=（平均应收账款余额*360）／赊销收入净额 注意： (1)指标的计算口径:赊销净额、应收账款 (2)指标的评价 在相关政策变化不大时，一般认为,越高越好，表明 收账迅速，可节约营运资金 可减少坏账损失 可减少收账费用 资产流动性高　 相关企业2001～2006年应收账款周转率 6.2.2 存货周转率（P216） 存货周转率＝营业成本／平均存货 注意： (1)指标的评价 (2)指标的分解 当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起： 经营不善，产品滞销、存货占用过量 预测存货将升值而故意囤积，以等待时机获取重利 企业销售政策发生变化。 在给定销售策略下，存货周转率上升表明销售量上升。 单纯的存货周转速度偏高也不一定代表企业的经营出色： 当企业为了扩大销售而降价销售或大量赊销时，则营业利润会受到影响或产生大量的应收账款。 过高的速度还可能是企业存货占用水平过低或频繁发生存货缺货 相关企业2001～2006年存货周转率 小案例 假设你给上述长虹公司作管理咨询，你的一项任务是使存货成本更加合理，在考察了其他公司及长虹情况后，你建议通过加强存货管理以减少存货，你预期现有的存货周转率可以从现在的3次提高到4.5次，节省下来的资金用于偿还流动负债——持有流动负债的年成本为10%，假设预期长虹的营业收入为285亿元，营业成本为224亿元，你预计会节约多少成本？ 成本是由于用没有投资在存货上的资金偿还流动负债而减少的财务费用。因此，成本节省等于存货减少额的10%。 在原周转率下，平均存货为224/3=74.67亿。 新周转率下，平均存货货为224/4.5=49.78亿。 节约的财务费用=（74.67-49.78）*10%=2.489亿 材料周转率＝当期材料费用／平均库存材料 在产品周转率＝当期生产成本／平均在产品 产成品周转率＝营业成本／平均产成品 　流动资产周转率＝营业收入／平均流动资产 　流动资产周转期＝计算期天数／周转率 　　　　　　 四川长虹相关数据 相关企业2001～2006年流动资产周转率 6.2.4 固定资产营运能力分析（ P219） （1）固定资产周转率 固定资产周转率＝营业收入／平均固定资产 （2）固定资产产值率分析 固定资产产值率＝总产值／固定资产平均总值 6.2.5 总资产周转率(P222) 　总资产周转率＝营业收入／平均总资产 　周转天数＝计算期天数/总资产周转率 长虹的数据分析 2000~2006相关企业总资产周转率 长虹是156项重点工程之一，净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，是中国的彩电大王，他的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头。 长虹决策失误一 ——多元化战略之败 全国彩电行业的平均资产回报率为2.46%，空调行业的平均资产回报率为3.3%，而长虹多元化经营整合后是0.68%，根本没有协同效应。长虹多年的多元化经营对业务收入没什么贡献。 决策失误二 ——资源管理之误 彩管是彩电的核心，占彩电成本的70%。1998年倪润峰挑起彩管大战，长虹与国内八大彩管厂签定了垄断货货协议，将国产76%的21英寸、63%的25英寸和几乎所有的29及以上大屏莫的彩管共计300万只收归其所有，他希望通过垄断彩管，让别的彩电生产企业倒闭。 在长虹的压力下，其他彩电企业为了生存采取了两个办法：一，通过游说国务院信息产业部、对外经济贸易部，使原先广东存在的大量走私彩管合法化：二，通过关系偷偷购买八大彩管厂仓库中存放的已属于长虹的彩管。 结果，长虹存货急剧上升，反受其害。 失误三 ——营销机制之错 长虹把30%的代理权给了郑百文 海外应收账款的管理 某企业有关数据如下： （2）＝140000／14＝100