公司债券发行与交易管理办法教程.pptxVIP

《公司债券发行与交易管理办法》解读—暨论债券违约的法律救济机制 目录 01我国债券市场发展现状 02新管理办法的解读 03新管理办法的影响分析 04债券市场发展机遇 05 结合新管理办法论债券违约的法律救济机制 目录 01我国债券市场发展现状 02 新管理办法的解读 03新管理办法的影响分析 04债券市场发展机遇 05结合新管理办法论债券违约的法律救济机制 债券融资的特点和优势 财务杠杆效应 发行债券具有财务杠杆作用，由于债券收益率往往小于公司资产收益率，负债存在会放大股东的权益 税收屏蔽效应 债券融资只需按时还本付息，债权人不参与公司经营决策和管理，不会稀释原有股东的股权 优化资本结构 公司发行债券不仅是单纯的融资行为，更为重要的是公司对自身资本结构的战略性调整，实现公司价值最大化。 债券所产生的利息支出列入企业费用，如果税前利润率高于利率，负债经营可以是税后利润增加，使股东收益增加 保证股权控制 贷款利率下浮幅度有限 期限较短，流动资金贷款为主 对抵质押的要求高 资金使用存在限制 融资成本低 可以选择中长期品种 抵质押要求低 资金使用灵活 债券融资与银行借款 债券融资 银行借款 5 结论 债券融资成本低、期限长、融资门槛也较低 根据 IOSCO《公司债券市场：全球视角》（2014年2月）统计显示： 过去十年，全球公司债券市场出现快速增长，市场规模显著扩大，创新产品层出不穷，市场机制不断完善，在实体经济资本形成中发挥了重要作用 相比2000年，2013年全球公司债券市场规模增长了3倍，达到49万亿美元 全球公司债券市场规模迅速增长 3倍 世界主要国家非金融企业债券余额与GDP的比值 数据截至2013年底 C. 法国 24% D. 加拿大 21% E. 日本 15% F. 我国 9% 最高者为美国，占比42% 我国尚有较大差距 A. 美国 42% B. 英国 28% A B C D E F 42% 28% 24% 21% 15% 9% 债券发行主体题为境 内 证 券 交 易 所 上 市 公 司 、发 行 境 外 上 市 外 资 股 的 境 内 股份 有 限 公 司 、 证 券 公 司。发行主体范围受限。 在债券发行制度上我国国债和金融债券的发行已经实现了报备审核制，而企业债券的发行还需要多部门审批，且在审批标准上存在着较大差异，因此，债券发行审核期限较长，影响了企业的融资效率。 商业银行债券占据主导地位 发行主体范围受限 审核时限问题 债券市场的流动性不足 银行间债券交易市场和证券交易所债券交易市场是我国债券企业债券交易的两个平台。企业债券必须要在证券交易所上市后才能够流通转让，证券交所较严的上市条款，使得很多企业发行的债券无法在市面上流动和出售。同时在银行间债券交易市场和证券所证券交易市场的债券不能够互相交易，市场存在着相互独立的特征，这给企业债券的流通带来了不利。 债券市场的前期发展状况 我国的债券市场以商业银行为主导，银行市场发展中占据主导地位，在发行债券的同时，也在购买债券，同时也在通过贷款发放实现债券风险的消除，这使得债券市场事实上成为了一个贷款市场，这加剧了商业银行的流动性风险、信用风险和利率风险，难以更好地发挥债券市场的作用。 目录 01我国债券市场发展现状 02 新管理办法的评述 03 债券市场发展机遇 04债券市场发展机遇 05 结合新管理办法论债券违约的法律救济机制 01我国债券市场发展现状 02 新管理办法的解读 03新管理办法的影响分析 新管理办法框架 第5章 监督管理和法律责任 第1章 总 则 第2章 发行与交易转让 第3章 信息披露 第4章 债券持有人权益保护 第6章 附 则 新管理办法的几大突破和创新 丰富债券发行方式 发行主体范围扩大 增加交易场所 增强债券流动性 简化发行流程 实行大公募、 小公募分类管理 强化债券持有人权益保护 发行主体范围扩大 境内证券交易所上市公司 发行境外上市外资股的境内股份公司 证券公司 拟上市公司 Past Now 所有公司制法人 丰富债券发行方式-非公开发行 增加交易场所-公开发行 公开发行转让(Past） 公开发行转让 上交所 深交所 股转系统 公开发行转让(Now） 深交所 上交所 增加交易场所-非公开发行 股转系统 报价系统 证券公司 柜 台 原则性规定 面向公众投资者的公开发行 （“大公募”） 面向合格投资者的公开发行 （“小公募”） 净资产门槛： 股份公司净资产不低于3000万元，有限公司净资产不低于6000万元 累计债券余额不超