第四章宏观经济材料.ppt

国内生产总值（GDP）变动对证券市场的影响 新一轮的经济增长来临 证券价格快速上扬 GDP低增长向高增长变动 恶化的经济环境得到改善 由下跌转为上升 GDP负增长向正增长转变 经济矛盾得到缓解，为进一步增长创造了有利条件 证券市场平稳渐升 宏观调控下的 GDP增长 企业经营困难 居民收入降低 证券价格下跌 高通胀下的 GDP增长 经营效益上升；投资者信心增加；居民收入增加 证券价格上涨 持续、稳定、高速的GDP增长 对证券市场影响机制 证券市场变动 GDP变动 通货膨胀对证券市场的影响 企业赢利困难，股价必然下跌 成本推动 股票是货币保值途径之一 通胀与市场的变化呈现正相关 需求拉上 不同 类型 资金流出金融市场，引起股价下跌 经济扭曲和失去效率， 严重 股价将持续上升 可容忍 范围内 对股价的影响较小 温和 不同 程度 投资成本升幅过大 供需均衡被打破 股市后市乏力 后期 货币供应迅速增加 股市利好而股民信心大增 初期 不同 阶段 对证券市场的影响 通货膨胀的态势 通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩会导致股市持续低迷 通货紧缩会使证券市场的重心向债券业务倾斜 证券市场与通货紧缩互为因果关系 证券市场尤其是股市的崩溃会直接引发通货紧缩 证券市场的萧条会加重通货紧缩的治理难度 财政政策对证券市场的影响 货币政策对证券市场的影响 收入政策对证券市场的影响 宏观经济政策分析 宏观经济政策分析 191.81 155.7 -730.14 627.6 涨跌幅度 1517.26～1709.07 1514.86～1670.56 2245～1514.86 872.80～1500.40 沪市股指 2002年6月24日彻底停止国有股减持政策 2001年10月22日暂停国有股减持 2001年6月推出国有股减持政策 1997年上海推出百家上市公司优惠政策 政策 -387 728.46 638.6 -1225.03 995.41 涨跌幅度 1258～871 516.44～1244.90 394.87～1033.47 1558.95～333.92 425.38～1420.79 沪市股指 1996年底人民日报文章：“风险控制” 1996年降息及金融工作会议 1994年出台三大救市政策 1993年提高利率紧缩银根 1992年邓小平南巡讲话 政策 第四章 宏观经济分析 第一节 宏观分析的方法 第二节 宏观经济分析与证券市场 第三节 其他宏观因素的影响 第一节 宏观分析的方法 一、总量分析法 二、计量经济模型 三、概率预测 四、经济指标法 五、结构分析法 总量分析法 总量：是反映整个社会经济活动的经济变量 量的总和：国民收入、总供给、总需求、总储蓄 研究总量的决定、变动及其相互之间的关系，从整体上说明国民经济的情况及其变动趋势 平均量或比例量：价格水平、利润率、利息率 计量经济模型 是一个或一组反映经济指标、宏观经济之间数量关系的方程式 缺陷：容易忽略某些作用较大的变量 三个要素：经济变量、参数、随机误差 概 率 预 测 短期预测：是指对实际国民生产总值及其增长率、通货膨胀率、失业率 对宏观经济的短期预测 经 济 指 标 法 先行指标 同步指标 滞后指标 综合经济指标 结构分析法 对经济系统中各个组成部分及它们的对比关系变动规律进行分析 第二节 宏观经济分析与证券市场 一、周期分析和经济指标分析 二、宏观经济运行分析 三、宏观经济政策分析 经济周期 经济指标分析 周期分析和经济指标分析 经 济 周 期 经济：复苏、繁荣、衰退、萧条 股市：上升期、高涨期、下降期和停滞期 复苏→ 逐步上升 繁荣→至最高点 衰退→ 逐渐下跌 萧条→至最低点 股市的变化周期总要比经济变化周期提前一个阶段 不同行业受经济周期的影响程度是不一样的 经济指标分析 先行指标 同步指标 滞后指标 综合经济指标分析 几种主要 经济指标 9.企业及消费者未偿还信贷变化 8.货币供应量 7.股票价格指数 6.敏感材料价格的变动 5.地方当局批准建筑的私人住宅数 4.卖主向公司推迟交货占的比例 3.消费品和原材料新订单 2.每周初次申请失业保险的平均人数 1.制造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数 经 济 指 标 分 析 —— 先行指标 美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标 指标超前经济同向变动：6个月 - 3年 短期内炒作股票的参考信息，不影响大势的走向 同 步 指 标 失业率、国民生产总值、居民储蓄率等 滞 后 指 标 长期投资的主要决策依据 平均就业持续周