第四章金融市场与金融工具材料.ppt

第四章 金融市场与金融工具 第一节 金融市场及其功能 一、金融市场的含义 所谓金融市场（Financial Market），就是指货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和。 二、金融市场的主要功能 （一）微观层面的功能1、价格发现功能 2、提供流动性 3、减少搜寻成本和信息成本（二）宏观层面的功能 1、储蓄——投资转化 2、资源配置的功能 3、宏观调控的功能 三、金融市场的类型 1、按照金融市场上交易期限的不同，我们可以区分两个市场，一个我们称为货币市场，一个称为资本市场。 2、按照组织方式分，我们可以分为有组织的市场和无组织的市场 。 3、按照金融机构的性质可以区分为银行、证券、保险等市场 四、金融市场交易主体 交易主体我们可以分为这样几大类，一个我们称为交易者，金融中介 ，金融监管机构 。 麦道夫骗局 2008年，美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff）12月11日因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕。检察人员指控他通过操纵一只对冲基金给投资者损失大约至少500亿美元。 　　麦道夫: 前纳斯达克主席，他一直是被当做华尔街的基础组成部分来看待的。他还担任着美国证监会的顾问职务。  麦道夫骗局 案例-327国债期货（“中国的巴林事件”） 　“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。1995年2月后，其价格一直在147.80元和148.30元之间徘徊，但随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，“327”国债期货价格发生大幅变动。以万国证券公司为代表的空方主力认为1995年1月起通货膨胀已见顶回落，不会贴息，坚决做空，而其对手方中经开则依据物价翘尾、周边市场“327”品种价格普遍高于上海以及提前了解财政部决策动向等因素，坚决做多，不断推升价位。 通货膨胀与保值贴补 当通货膨胀率很高时，实际利率将远远低于名义利率。由于人们往往关心的是实际利率，因此若名义利率不能随通货膨胀率进行相应的调整，人们储蓄的积极性就会受到很大的打击。比如在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。 中国的银行系统对三年定期存款的保值率（%） 中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。上表给出了1988年第四季度到1989年第四季度中国的银行系统三年保值存款的年利率、保值贴补措施使得存款实际利率重新恢复到正数水平。以1989年第四季度到期的三年定期存款为例，从1988年9月10日（开始实行保值贴补政策的时间）到存款人取款这段时间内的总名义利率为21.5%，而这段时间内的通货膨胀率，如果按照1989年的全国商品零售物价上涨率来计算的话，仅为17.8%，因此实际利率为3.7%。实际利率的上升使存款人的利益得到了保护，他们又开始把钱存入银行，使存款下滑局面很快得到了扭转。 第二节 金融工具的性质 一、金融工具的“三性”及其相互关系 1、收益性 收益性是指任何金融工具都会给持有者，参与者带来一定的好处。这个我们称之为收益性。 2、流动性 流动性是指金融资产的变现能力。 3、风险性 风险性是指与预期的收益，比如原来看到股利和利息以及买卖差价，预期的收益没有办法实现的，与预期发生偏离的我们称为风险性。 郁金香事件 郁金香事件：17世纪，曾经的欧洲金融中心、东方贸易霸主－荷兰，因一个小小的郁金香球茎竟然导致了其世界头号帝国的衰落。  　　自1634年开始，郁金香已成为当时投机者猎取的对象， 投机商大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论鼓吹之下，人们对郁金香表现出一种病态的倾慕与热忱。 1636年，以往表面上看起来不值一钱的郁金香，竟然达到了与一辆马车、几匹马等值的地步。直至1637年，郁金香球茎的总涨幅已高达5900％！ 　　当有一天，一位外国水手将那朵球茎（一位船主花3000金币从交易所买来的）就着熏腓鱼象洋葱一样吞下肚去后，这个偶然事件引发了暴风雨的来临。一时间，郁金香成了烫手山芋，无人再敢接手。郁金香球茎的价格也一泻千里，暴跌不止。最终球茎的价格不到顶峰时价格的10％。 4、“三性”之间的相互关系 关系表现为： 流动性和风险性两者是成负相关