第一章利息基本计算材料.ppt

例 求与月换算名贴现率为6%等价的季换算名利率。 解 已知 求与之等价的 由 可得 连续利息计算 连续型利息模型，即利息的产生是连续地依赖于时间的， 但利息的支付却不必是连续的。 考虑理想的情形，即每个瞬间都可以进行利息的换算， 如何来度量利息在每一个小瞬间的变化的强度。 定义：设累积函数 为 的连续可微函数，则称函数 为累积函数 对应的利息力函数，并称利息力函数在各个时刻的值为利息力(force of interest) 累积函数可以表示为 贴现函数可以表示为 由此可得 ，即或 7.30% 注:该方法只对恰好能直接求解的价值方程有效 方法3 .求数值解 例:如果现在投入1000 元, 三年底投入2000 元, 在 第十年底的全部收入为5000 元。计算半年换算名利率？ 解：令 ，比较日为第十年年底，则价值方程为 由于该方程不能直接求解从而可以考虑求该方程的数值近似解。 由线性插值的递推或迭代求解可得 §1.3 实例分析 在现实的金融市场中，人们常常将各种收益率简称为利息率，但含义却会有所不同。 例：利率与贴现率 以美国的市场为例在短期债券中以美国财政部发行的短期国库券“T -bills ”为主，期限通常为三个月(13 周)、 六个月(26 周)和十二个月(52 周)。 三月期和六月期的每星期一发行，十二月期的每月第四个星期发行。它们的利息通常是用贴现率表示的。 例：面额为100 元的三月期国库券发行时价格为96元，所公布的贴现率为 ， 而实际的年利率为17.74% 注 考虑面值为100 元的债券在到期前三个月时的 价格为96元，求：1) 季结算名贴现率；2) 年实利率 1) 由 可得 2)由 可得 或者也可以直接利用公式 例：提前支取的处罚 在许多定期存款业务中都考虑了提前支取的处罚。 例如两年定期存款的年利率为10% 。若储户在第一 年底要提前取出这笔存款，则利率肯定要低于10%， 这就是一种处罚方法。 例：两年定期存款的年利率为10 %，在提前支取时储 户可以有以下两种选择 A) 年利率降为8% B) 年利率不变，但扣除三个月的利息 试对以下两种情况给出对储户较为有利的选择： 1) 存入6 个月时提前支取； 2) 存入1 年半时提前支取。 解: 分别用 IA 和 IB 表示两种选择的利息收入 1) 储户应选择方式A 例:银行的定期存款利率如下(保持6 年不变) 存款不允许提前支取 某投资者准备存入1000 元6 年，计算: 1) 最大收益的定期储蓄组合的平均年利率 2) 最大收益 解: 选择一个四年期和一个二年期一个货币单位的 存款在第六年底的总收入为 该组合的平均年利率为 选择两个三年期一个货币单位的存款在第六年底 的总收入为 该组合的平均年利率为 例:某人需要5 万元的一年期贷款,市场中现有两种可能的融资机会: A) 一年期贷款年利率5% B) 利率小于5% 但最低贷款额度为10 万元 如果一年期可能的投资利率为3% .问:要使两种方 式等价,方式B 的最大可接受利率为多少? 解: 设i 为方式B 的最大可接受利率,则有 由此可得 结论:如果B 的利率小于4%, 则选择B; 如果B 的 利率大于4% 则选择A 例: 现有如下的投资经历 , 原始投资10 万元, 基金 在前两年全部投资于 13 周 (三个月) 的短期国债 (T- bill),假定均以贴现方式报价,从第三年开始进行 组合投资,利息力函数 ,如果希望5 年后的 收益较原投资多出1.6 倍,试分析13 周短期国债的可 接受折价价格。 解:设国债以贴现率 d 折价出售,则有该基金在第 二年底的累计价值 又后三年的累积可表为 且已知 即: 从而面额为100元债券的可接受折价价格为96.77元。 例：各种利率基本函数之间的变化关系 1) 分析： 2) 分析： 3) 分析： 4) 分析： 5) 分析： 内容小结 其中 注：相当于用各个时刻的货币量作为权数对所有时刻加权求和作为 t的近似值 例： Payments of