第6章利率风险管理要点.pptVIP

同样的分析，B公司进入利率互换合约以后，也将有3项现金流： 1. 支付给银行的借款利率6个月期LIBOR+1.00%； 2. 在互换合约中收入6个月期LIBOR； 3. 在互换合约中支付给公司A的固定利率9.95%。 以上3项现金流的净效果为B公司实际借款成本为10.95%。这与它直接按固定利率从银行借款也降低了0.25%。 五、利率上限、下限及利率上下限 （一）利率上限 利率上限协议实际上相当于一种场外交易的利率期权，它是由交易双方签定的约定于未来某日期由卖方向买方支付高于协议利率的差额的协议。 卖方通常是指银行，而买方则为非银行借款人 买方根据签约金额及银行报价，定期向卖方支付期权费。 适用于借款人回避利率上升风险。 例6-4 某公司获得一笔金额为5000万美元的浮动利率贷款，每季度支付一次利息，利率为3个月LIBOR。公司担心在今后2年内市场利率水平上升。于是买了一项利率上限，有效期为2年，执行价格为5%，参考利率为3个月LIBOR，期权费率为1%。 假定在第一个付息期，3个月LIBOR为5.5%，利息成本为多少？ 如果LIBOR上升到6%，公司实际支付的利率是多少？ 如果付息期间LIBOR是3%，公司实际融资成本是多少？ 附：利率上限协议在利率风险管理中的应用 假设有一家公司在3年前以LIBOR+1%的利率借到一笔金额为1000万美元，期限为5年的浮动利率贷款，其利率为每个季度重订一次。现在离贷款到期日还有两年（8个季度），该公司经理预期在这两年中利率将持续上升。 为避免加重利息负担，该公司便买进一份签约金额为1000万美元、期限为8个季度，且以3个月期LIBOR为参照利率的利率上限协议。 该利率上限协议执行效果如下表： 期限 最高 利率 期权费率 期权费 市场 利率 银行支付金额 3个月后的3个月 8.00% 0.5% 12500 7.75% — 6个月后的3个月 8.10% 0.5% 12500 8.05% — 9个月后的3个月 8.20% 0.625% 15625 8.50% 7500 12个月后的3个月 8.30% 0.625% 15625 9.05% 18750 15个月后的3个月 8.40% 0.75% 18750 9.70% 32500 18个月后的3个月 8.50% 0.75% 18750 10.25% 43750 21个月后的3个月 8.60% 1% 25000 10.90% 57500 24个月后的3个月 8.70% 1% 25000 10.75% 51250 合计 143750 211250 五、利率上限、下限及利率上下限 （二）利率下限 利率下限协议实际上也相当于一种场外交易的利率期权，它是由买卖双方签定的约定于未来某日期由卖方向买方支付低于协议利率的利差的协议 卖方通常是指银行，而买方则为回避利率下降风险的投资者。 买方根据签约金额及银行报价，定期向卖方支付签约费（期权费）。 例6-5 甲银行发放了一笔5000万美元的浮动利率贷款，期限为2年，每半年收取一次利息，利率为6个月LIBOR+50基点。但该银行担心，今后两年利率会下降，会降低利息收入，因此银行买入了一项利率下限以规避利率风险，有效期为2年，执行价格为5%，参考利率为6个月LIBOR，期权费为500000美元。 假定在某一个付息期，6个月LIBOR为4%，银行实际收益率为多少？ 如果6个月LIBOR上升为7%，银行实际收益率为多少？ 五、利率上限、下限及利率上下限 （三）利率上下限 利率上下限协议是利率上限协议与利率下限协议的一种组合。 买入利率上下限协议：买入一项利率上限，再卖出一项利率下限。 既回避了利率上升的风险，又通过卖出利率下限抵消期权费。 卖出利率上下限协议：卖出一项利率上限，再买入一项利率下限。 既回避了利率下降的风险，又通过卖出利率上限抵消期权费用。 本 章 结 束 * * * * * * * * * * * * 第二节 利率风险的分析与计量 该缺口表明，在银行1年期期限类别中，利率敏感性资产＞利率敏感性负债，利率上升→增加银行净利息收入。 如果利率敏感性资产＜利率敏感性负债，累计缺口为负，利率上升 → 减少银行净利息收入→ 为银行带来损失。 金融机构管理者就需要通过调整资产负债表中的利率敏感性资产与负债来减小利率风险。 第二节 利率风险的分析与计量 下面，分析利率变动和累积缺口是如何对金融机构的净利息收入产生影响的。 1）当资产和负债利率变动相同时 假设某金融机构的资产和负债的利率均上升1个百分点，1年期累计缺口为75 000 000元，则净利息收入的变化为：+750000 第二节 利率风险的分析与计量 如果累积