第二章信用(货币银行学-兰州商学院庞楷)讲述.pptVIP

* 二、融资工具的比较 股票与存款的比较： 股票与债券的比较：二者的联系在于都是有价证券，都是在间接融资中产生的，其收益率相互影响；二者的区别在于投资期限不同，投资的收益及风险有差异…… 股票债券与投资基金证券的比较：投资基金证券是在股票、债券基础上发展起来的，但与股票债券又存在着差异：它们反映的关系不同；它们所筹资金的投向不同；它们的收益和风险水平不同。 * 前苏联将美元资金转移到欧洲市场。 石油美元进入欧洲市场。 投资者在寻找投资机会时不必担心投资期间的额外汇率变动。 货币市场工具：联邦基金 （fed funds）是存款机构，主要为商业银行在联邦储备银行的存款余额。 储备可以贷给哪些储备金不足的机构，即为联邦基金贷款（fed funds loans） 跟国内的隔夜同业拆借很相似。 低利率、信用方式、可迅速获得。为什么？ 货币市场工具：商业票据 商业票据主要是大型全国知名公司发行的无担保期票，期限不超过270天。面值最小为＄ 25 000。 公司依靠其融资可以降低融资代价。 从最初的无担保发展到现在的由信用卡和短期贸易应收款作抵押。如有特种媒介机构（ SPV s）发行的资产担保商业票据（asset-backed commercial paper）。 现已经成为仅次于国库券的第二大货币市场工具。但二级市场很小。往往贴现出售。 货币市场工具：银行承兑汇票 主要用于国际贸易，是对商业银行开出的，以出口商为受益人的，基于进口商在到期日前在该银行存入的资金的汇票。 银行承兑汇票成为双名票据，进口商负直接付款责任，银行负连带付款责任。 但近年来其使用率锐减。可能的原因是？ 货币市场工具：存单（CDs） 存单是大型存款机构的大额定期存款。可以转让，最低面额为＄1 000 000。 其流动性、信用能力很强，发展迅速，是货币市场的第三大工具。有相当规模的二级市场。 我国的大额定期存单市场如何？ 货币市场工具：回购协议 回购协议是一种短期有抵押贷款安排，借款人先将证券出售给贷款人（投资者），然后根据协议规定的价格在规定的某一未来时日将证券购回。买卖价差即为交易的收益。 风险相对低于无担保的联邦基金贷款。那么它是否完全没有风险呢？ 货币市场工具：欧洲美元 欧洲美元是美国银行国外分支机构或外国银行以美元而不是发行银行所在地的货币为面值的存款。 欧洲美元的兴起的原因？ 资本市场工具：中长期国债 中期期限为1-10年，长期期限大于10年。 财政部出售中长期国债以偿还快到期的旧债或者筹集新资（弥补赤字）。 该类证券二级市场广阔，价格随市场利率波动而波动。 资本市场工具：政府机构证券 由联邦政府建立的机构发行，主要用于各种政府贷款计划。 它们被称为政府发起企业（government-sponsored enterprises,GSEs）。 包括住宅融资机构；农业融资机构；学生贷款销售协会；紧急救助融资公司等。 资本市场工具：公司债券 由大型公司发行。1991年，通用有75种未清偿债券，总面值从（5千万－75千万）现共有4000多种未清偿公司债券。 穆迪和标准普尔的作用？ 垃圾债券（junk bond）或高收益（high yield）债券，评级在“投资级”以下。 分有公开募集和私人募集。 资本市场工具：公司债券 在美国以外币面值的叫外国债券（foreign bond）。 由外国筹资者在美国出售美元面值的债券称扬基债券（Yankee bond）。 美元面值，但在国外出售的债券称欧洲美元债券（Eurodollar bonds）。 资本市场工具：市政债券 由州和地方政府发行。其最大特点是息票收入免征联邦以及州和地方政府所得税。美国市政债券未清偿余额很大（1.5千万美元。） 一般责任债券：由全部征税权担保。 收入债券：由该债券融资项目收入担保。 资本市场工具：抵押贷款 住房抵押贷款的特点？ 抵押贷款担保证券（mortgage-backed securities）。 资本市场工具：股票 股票是包括债券持有人在内的所有优先要求权得到满足后，对发行人的留存收益和资产的要求权。 二级市场交易量远大于一级市场。 其交易额往往低于债券市场。 第三节 信用与经济 一、信用在现代经济中的作用 促进资金再分配，提高资金使用效率 加速资金周转，节约流通费用 加速资本集中，推动经济发展 调解经济结构，调配经济资源 二、现代经济是信用经济 债权债务关系无所不在 现代货币本身带着信用的烙印 扩张的经济离不开信用的支持 三、信用与泡沫经济 信用制度造成虚假需求，虚假需求又推动了经济的 虚假繁荣，导致经济过度扩张（信用膨胀和信用投机），从信用可能导致供求脱节入手分析。讨论 问题 重难点分析 一、如何认识信用与货币的关系？ 从货币的发展来看 从信用的发展来看 二、为什么