第六章外汇期权交易讲述.ppt

例：买入一个英镑看涨期权，X=1.6100 P=0.08；买入一个看跌期权，X=1.6000 P=0.10 分析： 最大损失：0.08+0.10=0.18； 右边的盈亏平衡点：1.6100+0.18=1.7900 左边的盈亏平衡点： 1.6000-0.18=1.5982 潜在的利润：当市场价大于1.7900或者市场价小于1.5982时，无限。 （2）卖出异价对敲 ：卖出到期日相同但和协议价不同的看涨期权和看跌期权。 通常看涨期权的协议价高于市场价，看跌期权的协议价低于市场价，（前提预期汇率波动下降获取期权费收入） 潜在的利润：P1+P2（当市场价出于两个协议价之间） 潜在的最大损失：当市场价大于右边的盈亏平衡点和市场价小于左边的盈亏平衡点时，无限。 盈亏平衡点： 右边的盈亏平衡点：看涨期权的X+P 左边的盈亏平衡点：看跌期权的X-P 例：卖出一个英镑看涨期权，X=1.6100 P=0.08；卖出一个看跌期权，X=1.6000 P=0.10 分析： 潜在的利润：0.08+0.10=0.18； 右边的盈亏平衡点：1.6100+0.18=1.7900 左边的盈亏平衡点：1.6000-0.18=1.5982 潜在的损失：当市场价大于1.7900或者市场价小于1.5982时，无限。 异价对敲（宽跨式套利）损益图 3、价差套购（垂直套利） 以不同的协议价同时买入和卖出相同种类的期权。包括牛市价差套购和熊市价差套购。 牛市价差套购包括看涨的看涨期权差额套购和看涨的看跌期权差额套购 （1）看涨的看涨期权差额套购：买入一个低协议价的看涨期权，同时卖出一个高协议价的看涨期权，两个看涨期权的到期日相同（前提预期到期日市场汇率上涨）。 潜在的最大损失：支付的期权费-收到的期权费 潜在的利润：高协议价格-低协议价格-纯支付的期权费 盈亏平衡点：低协议价格+纯支付的期权费 例：买入一个英镑看涨期权，X=1.7000 P=0.08；卖出一个看涨期权，X=1.7200 P=0.07 潜在的最大风险：0.08-0.07=0.01 潜在的最大利润：1.72-1.70-0.01=0.01 盈亏平衡点：1.70+0.01=1.71 （2）看涨的看跌期权差额套购 ：买入一个低协议价的看跌期权，同时卖出一个高协议价的看跌期权，两个看涨期权的到期日相同（前提预期到期日市场汇率上涨）。 潜在的最大利润：收到的期权费-支付的期权费 潜在的最大风险：高协议价格-低协议价格-纯支付的期权费 盈亏平衡点：高协议价格-纯支付的期权费 例：买入一个英镑看跌期权，X=1.7200 P=0.08；卖出一个看跌期权，X=1.7400 P=0.09 潜在的最大利润：0.09-0.08=0.01 潜在的最大利润：1.74-1.72-0.01=0.01 盈亏平衡点：1.740-0.01=1.73 熊市价差套购包括看跌的看涨期权差额套购和看跌的看跌期权差额套购。 （3）看跌的看涨期权差额套购：买入一个高协议价的看涨期权，同时卖出一个低协议价的看涨期权，两个看涨期权的到期日相同（前提预期到期日市场汇率下跌）。 熊市价差套购： 潜在的最大利润：收到的期权费-支付的期权费 潜在的最大风险：高协议价格-低协议价格-纯支付的期权费 盈亏平衡点：低协议价格+纯期权费收入 例：买入一个欧元看涨期权，X=1.2600 P=0.06；卖出一个看涨期权，X=1.2400 P=0.07 潜在的最大利润：0.07-0.06=0.01 潜在的最大风险： 1.2600-1.2400-0.01=0.01 盈亏平衡点：1.2400+0.01=1.2500 （4）看跌的看跌期权差额套购：买入一个高协议价的看跌期权，同时卖出一个低协议价的看跌期权，两个看涨期权的到期日相同（前提预期到期日市场汇率下跌）。 潜在的最大损失：支付的期权费-收到的期权费 潜在的利润：高协议价格-低协议价格-纯支付的期权费 盈亏平衡点：低协议价格+纯支付的期权费 例：买入一个欧元看跌期权，X=1.2600 P=0.07；卖出一个看跌期权，X=1.2400 P=0.06 潜在的最大风险：0.07-0.06=0.01 潜在的最大利润： 1.2600-1.2400-0.01=0.01 盈亏平衡点：1.2600-0.01=1.2500 价差套购损益图 本章主要思考题 四种基本期权交易策略损益图。 期权价格的构成以及影响期权价格的因素。 B-S期权定价模型基本假设。 同价对敲、异价对敲、价差套购的适用情形。 * 从图中可看出：当汇价下跌时，期权的出售者有无限的风险；当市场汇价上升时，期权的出售者则可获得收益，但其所得的收益是有上限的，最大收益就是先前收取的期权费(C)。 期权购买者和出售者