第七章_金融期货讲述.ppt

最小变动价位 CME的3 个月期国债期货合约规定： 每张合约价值为1 000 000元面值的国债，以指数方式报价，指数的最小跳动点为1／2个基本点，1个基本点代表的合约价值为1000000×0.01％／4＝25美元。 按此规定，指数的最小跳动点为0.005点，一个合约的最小跳动价值为12.5美元。 交割方式 CME的3个月国债期货合约以前曾采用实物交割方式，现已改用现金交割。 最终结算价根据最后交易日（合约月份第三个星期三）现货市场91天国债拍卖贴现率的加权平均计算 中长期国债期货的报价及交割方式 报价：采用价格报价法 5、10、30年期国债期货合约面值均为100 000美元，合约面值的1％为1个点（Point），也即1个点代表1000美元； 最小变动价位 30年期国债期货的最小变动价位为1个点的1／32点，即代表31.25美元。5年期、10年期的最小变动价位为1 /32点的1／2，即15.625美元。 交割 实物交割方式， 国债发行多采用无纸化方式，故通过电子转账系统划转 利率期货合约的主要内容 返回 例：CBOT的10年期国库券（T-note）期货合约 交易单位 100000美元面值T-note 交割等级 从交割月第一天起算，有效期至少为6年，但不超过10年，8%标准利率 最小变动价位 1/32点（每张合约31.25美元） 每日价格最大波幅 不高于或低于上一交易日结算价格各3点（每张合约3000美元，可扩大至4点） 合约月份 3，6，9，12 交割方式 联储电子过户簿记系统 最后交易日 从交割月最后营业日往回数的第七个营业日 最后交割日 交割月的最后营业日 交易时间 公开喊价制度：星期一至星期五，芝加哥时间早上7：20-下午2：00 5年期国债期货合约表 合约标的 面值为100万元人民币、票面利率为3%的 名义中期国债 可交割国债 合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息 国债 报价方式 百元净价报价 最小变动价位 0.002元 合约月份 最近的三个季月 （3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环） 交易时间 09:15—11:30， 13:00—15:15 最后交易日交易时间 09:15—11:30 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2% 最低交易保证金 合约价值的2% 最后交易日 合约到期月份的第二个星期五 最后交割日 最后交易日后的第三个交易日 交割方式 实物交割 交易代码 TF 上市交易所 中国金融期货交易所 利率期货的特点 利率期货价格与实际利率成反方向变动 。 利率期货的交割方法特殊。 返回 利率期货套期保值 例：某公司6月份计划在3个月内发行20年期公司债券，当时的长期利率为10.8%，该公司有关人员根据当时的情况，预期长期利率趋于上扬，到时发行将会增加发行成本，于是决定采用长期利率期货交易保值。返回 现货市场 利率期货市场 6-15 预计发行20年期债券，收益率为11% 卖出长期利率期货合约收益率为10.8% 9-20 以收益率为11.5%发行债券 买进长期利率期货合约平仓收益率为11.3% 结果 亏损：11.5%-11%=0.5% 盈利：11.3%-10.8%=0.5% 指数期货 概念 是以(股票价格)指数作为标的物的金融期货合约。 股票指数期货的主要发展过程 主要股票指数 股指期货的特点 股指期货的功能 股指期货合约的主要内容 股指期货套期保值 返回 股票指数期货的主要发展过程 1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出第一份股票指数期货合约——价值线综合指数期货合约。 1982年4月，芝加哥商业交易所推出标准·普尔500种股票指数期货合约； 同年5月，纽约期货交易所推出纽约证券交易所综合指数期货交易； 1984年7月，芝加哥期货交易所也开办了主要市场指数期货交易。 股票指数期货的创新不仅在美国得到推广，也在世界范围内迅速发展起