第六章金融期货讲述.ppt

第六章 金融期货 第一节金融期货概述 一、金融期货的概念与特点 （一）金融期货的概念 金融期货是指以金融工具或金融商品作为标的物的期货合约。 分为外汇期货、利率期货、股票指数期货、股票期货。 金融期货交易是指交易者在特定的交易所通过公开竞价方式所进行的标准化金融期货合约的交易。 （二）金融期货的特点 金融期货的特点是由金融期货的标的物——金融商品的特点所决定的。 1、金融商品的特点 （1）金融商品的同质性 普通商品——基本同质性。 同种金融商品——更具有同质性，彼此的价值是相同的。 （2）金融商品的耐久性和易保存性 普通商品——耐久性和易保存性只能是相对的， 金融商品——绝对的耐久性和易保存性。 金融商品的耐久性和易保存性，是指金融商品本身易于长期甚至永久地保存而不发生任何有形的损耗。 （3）金融商品基本上不存在运输成本 （4）金融商品的价格的易变性 与普通商品相比，金融商品的价格变动更频繁，变动的幅度也更大 2、金融期货的特点 （1）金融期货的交割具有极大的便利性 普通商品期货的交割比较复杂。 金融期货的交割显然要简便得多 （2）金融期货的交割价格盲区大大缩小 商品期货——存在较大的交割成本 金融期货——基本上不存在交割成本 （3）金融期货中期现套利交易更容易进行 （4）金融期货中逼仓行情难以发生 二、金融期货交易与商品期货交易的区别 第一，有些金融期货没有真实的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品（例如，农产品等）； 第二，金融期货大多以现金清算，商品期货必须通过实物所有权的转让（实物交割）进行清算； 第三，金融期货适用的到期日比商品期货要长，美国政府长期国库券的期货合约有效期限可长达数年； 第四，持仓成本不同。 第五，投机性能不同 第二节、外汇期货 一、外汇基本知识 （一）外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称，外汇的概念有动态和静态之分。 动态的外汇——是指把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务的金融活动。即动态的外汇等同于国际结算。 静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义外汇——是指一切以外币表示的资产 狭义外汇——是指以外币表示的用于国际结算的支付手段和资产。 狭义的外汇就是人们通常所称的外汇。 各国外汇管理法令中所称的外汇一般是指广义的外汇。 我国《外汇条例》中规定的外汇范围就是指广义的外汇（见教材P187） 外汇具有三个特点： （1）国际性，即外汇必须是以外币表示的资产； （2）可偿性，即外汇必须是在国外能得到补偿的债权； （3）可兑换性，即外汇必须是可以兑换成其他支付的外汇资产。 （二）汇率及其标价方法 1、外汇汇率 外汇汇率又称外汇汇价，是指不同货币之间兑换的比率或比价（或一国货币折算成另一国货币的比率），也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。 2、汇率的标价方法 （1）直接标价法(direct quotation)——是指以一定单位的外国货币为标准(1，100，10000等)，来计算折合多少单位的本国货币。 特点：外币数额固定不变，折合本币的数额根据外国货币与本国货币币值对比的变化而变化。 （2）间接标价法——是指以一定单位的本国货币为标准(1，100，10 000等)，来计算折合若干单位的外国货币。 特点：间接标价法的特点与直接标价法正好相反，即本币数额固定不变，折合外币的数额根据本币与外币币值对比的变化而变化。 注： 直接标价法和间接标价法是相对而言的，两种汇率的标价法只是标价的形式相反，数值互为倒数而已，两者没有本质的区别。 直接标价法和间接标价法所表示的汇率涨跌的含义正好相反。 （3）美元标价法 ——即以美元为标准来表示各国货币的价格 注： 世界各大金融中心的大银行均以美元作为标准，报出美元同其他各主要货币之间的汇率。 除美元以外的任何其他两种货币之间的汇率，则可根据它们各自对美元的汇率加以套算得出。 目前，除欧元、英镑、澳元、新西兰元等几种货币外，其他货币都以美元为标准货币进行标价。 例如2011年4月29日： USD/JPY=81.76，USD/CAD=0.9517 EUR/USD=1.4628，GBP/USD=1.6482。 （三）外汇风险，又称汇率风险 ——是指以外币计价的资产或负债国因外汇汇率波动而引起的价值变化给持有者造成损失的可能性。 1、交易风险——是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。 2、会计风险，又称折算风险或转换风险——是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。 例如:某企业进口设备30万美元,当时汇率为100美元=890元人民币,换算为267万人民币,并记录这一负债。在会计期末对外币业务账户金额进行换算时,汇率发生