分级基金套利研究讲述.pptx

分级基金套利研究 在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种，并分别给予不同的收益分配，通常分为低风险收益端(优先份额)和高风险收益端(进取份额)两类份额。通常情况下，优先份额一般可以优先获得分配基准收益，进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。 一般情况下，分级基金由基础份额、稳健份额与进取份额三部分组成。 分级基金 可通过场内和场外两种方式募集基金份额，场内通过具备基金代销业务资格的会员单位发售，场外通过基金的直销和代销网点发售。发售期结束后，基金份额按照基金合同中约定的比例自动拆分成稳健份额和进取份额，两类份额可上市交易，但不能申购与赎回，两类份额资产放在一起运作，按照事先约定的方式分配收益。 稳健份额可通过场外认购，进取份额在场外或场内均可认购。原则上两类份额的初始比例是一个固定值，但是基金管理者有权依据基金份额的认购情况对其进行小范围的调整。两类份额的资产放在一起运作，进取份额上市交易，稳健份额定期(一般为每3个月，半年或1年) 放，开放期间接受申购与赎回。稳健份额可能会因为开放期间接受申购与赎回而导致份额的数量发生一定的变化，所以 放期结束后，两类份额的比例需要重新计算。 半封闭式分级基金的运作和募集途径