22章期货市场介绍.pptxVIP

第22章 期货市场;期货市场Futures Markets;什么是期货;4;期货和远期合约 Futures and Forwards;期权合约只赋予买方权利，卖方则无 任何权利，他只有在对方履约时进行 对应买卖标的物的义务 ;22.1 期货合约;22.1 期货合约;;10;11;12;22.2 期货市场的交易机制;14;22.2 期货市场的交易机制;22.2 期货市场的交易机制;22.2 期货市场的交易机制;练习;练习;22.3期货市场策略;2013/6/17;套期保值：以股指期货为例;2013/6/17;2013/6/17;Figure 22.4 Hedging Revenues Using Futures, Example 22.5 (Futures Price = $97.15);1、投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要( )。 A．购买利率期货 B．出售标准普尔指数期货 C．出售利率期货 D．在现货市场上购买美国中长期国债 C 2．多头套期保值者是指( )。 D 3．空头套期保值者是指( )。 B A．在现货市场做多头，同时在期货市场做空头 B．在现货市场做多头，同时在期货市场做多头 C．在现货市场做空头，同时在期货市场做空头 D．在现货市场做空头，同时在期货市场做多头;2013/6/17;期货价格到期时收敛于现货价格;基差=现货价格—期货价格 因为期货和现货的价格在到期前不一定会同步变动，期货合约与资产的损益就不一定会完全抵消。 基差为正，即反向市场。 “期货贴水”或 “现货升水”即远期期货价格低于近期期货价格 基差为负，即正向市场。 远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”， 。 基差缩小时，现货多头和期货空头的组合就会盈利。;基差的增大将对多头套期( )保值者，对空头套期( )保值者。 A．有害；有利B．有害；有害C．有利；有害D．有利；有利 C 如果你认为标准普尔指数期货对相关现货指数估价过高，你将( )来套利。 A．买人所有的标准普尔指数股票和卖出所有标准普尔指数的看跌期权 B．卖空所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的期货合约 C．卖出所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的看涨期权 D．卖出所有的标准普尔指数期货和买入所有标准普尔指数股票 D ;期货定价Futures Pricing;平价举例Parity Example;平价举例 Parity Example Outcomes Strategy A: Action Initial flows Flows at T Buy stock -So ST Strategy B: Action Initial flows Flows at T Long futures 0 ST - FO Invest in Bill FO(1+rf)T - FO(1+rf)T FO Total for B - FO(1+rf)T ST ;期货价格的确定Price of Futures with Parity