3金融体系和金融市场程序.ppt

三、金融工具的分析要素： 货币性 根据金融资产所具有货币功能的强弱以及它们转换为十足货币的难易程度，来区分金融资产的货币性。 可分性和面值 具有一定的面值和最小交易单位。 流转性 回转成本：投资于一种金融资产后退出投资并收回现金可能涉及的交易成本 到期期限 可转换性 币种 复合性（结构化产品） 税收待遇 补充：国美可转债 可转债（convertible bonds） 临近9·28特别股东大会前夕，贝恩资本（Bain Capital Glory Limited）终于在9月15日晚间对外宣布，将其所持有的国美电器（00493.HK）2016年到期的可转债提前全部转换为股份，转换股份将占公司扩股后已发行股本的9.98%，成为国美电器的第二大股东。 国美电器晚间公告称，公司在当日从投资者贝恩处收到转换通知，告知将以每股1.108港元的转换价，将其持有的2016年可转债转换为16.31亿股股份。转换股份将2010年9月22日发行。 第四节 货币市场与资本市场 一、货币市场(money market)及其工具 是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。——满足短期流动性需求 货币市场构成： 同业拆借市场 票据与贴现市场 国库券市场 证券回购市场 定期存款单市场（大额可转让存单CD市场） 短期债券市场 央行票据市场 银行间同业拆借市场(inter-bank offered credit market)：是商业银行调剂超额准备金余缺形成的市场。 主要满足商业银行之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。 交易主体：商业银行、保险公司、证券公司 市场特性活跃、交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，是货币市场上的基础利率，通常成为其他金融工具的定价依据。 中国—SHIBOR 伦敦同业拆放利率（LIBOR） 美国联邦基准利率（Federal Fund Rate) 同业拆借市场是货币市场中最大的、最基本的子市场。美国同业拆借市场日平均交易额上千亿美元。 银行同业拆借成交量和利率（1996年1月——2009年3月） 银行同业拆借利率 银行同业拆借量 商业票据市场与工具 票据市场（bill market）：各类票据（汇票、本票和支票）发行、流通及转让的场所。 商业本票--是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。 一为企业因实际交易行为，以付款为目的而签发的，称之为交易商业本票； 一为企业为筹措短期资金而发行的，称之为融资商业本票。 我国的票据法所称本票，是指银行本票，不承认商业本票。 商业汇票是出票人（企业）签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 转让(背书)——背书是由持票人在汇票背面签上自己的名字，并将汇票交付给受让人的行为。 贴现——持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。 承兑——汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。 甲公司持有一张200万未到期银行承兑汇票，因甲公司向乙公司购买了价值200万的商品，如双方同意以银行承兑汇票方式结算，那么甲公司就可以将持有的那张200万银行承兑汇票背书给乙公司，完成交易付款。 实付贴现金额=汇票金额-贴现利息 贴现利息=汇票金额*贴现天数*(月贴现率/30天) 国库券市场（treasury bill market） 又称为短期政府债券市场，是指政府对外发行的期限在1年以内的债务凭证发行、转让和流通的场所。 具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征，是各国最重要的货币市场。 而在我国，不管是期限在1年以内还是1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，均称为国库券，其实际上是中长期国债。 证券回购协议市场（repurchase agreement market） 通过回购协议进行短期资金融通的市场 回购协议的标的物是有价证券 正回购：是指先卖出证券，承诺一定期限后以约定的利率如数购回。 逆回购：先购入证券，并承诺在约定的期限以约定的利率返还证券。 回购协议市场的交易流动性强，安全性高，收益稳定且超过银行存款收益，商业银行利用回购协议融入的资金不用交纳存款准备金。 由于我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后，政府的金融宏观调控主要在回购协议市场进行。 央行票据市场 央票即央行票据、中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 央票具有短期性特点，以1年期以内的短期品种为主。 采用价格（利率）招标或数量招标的方式. 央行票据发行后也可以在银行间债券市场上市流通，央行票据的交易方式为现券