金德环投资学第九章摘要.ppt

2008-2009学年 上海财经大学金融学院 金德环 第9章 债券组合管理 第一节 收益率曲线 第二节 利率期限结构理论 第三节 利率风险结构 第四节 债券投资组合管理策略 第一节 收益率曲线 一、收益率曲线的形状特征 二、零息票债券收益率曲线的估计 一、收益率曲线的形状特征 风险、流动性和税收待遇相同，期限不同的国债的利率(到期收益率)与期限之间关系的图形描述就是收益率曲线(yield curve)。 由于收益率曲线将各种国债的到期收益与期限联系起来，因此零息票债券的收益率曲线又被称为利率期限结构。 一、收益率曲线的形状特征 二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法 为了得到n种零息票债券利率,首先要收集n种 息票债券的价格，一般选择收集无违约风险的息 票债券。 代表在时间t的n种息票债券组成的n维向量。 代表与这n种资产相对应的n×n维现金流（包括利息与本金）。 二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法 二、零息票债券收益率曲线的估计 --息票剥离法 求出隐含的零息票债券价格Bt后，可以运用下述公式方便地求出零息票债券的益率： 接着再运用内插法，