讲课_短期融资券与中期票据讲述.pptVIP

6 案例分析 案例一：华润电力公司中期票据筹资 6 案例分析 案例一：主要发行条款 中期票据名称 华润电力投资有限公司2011年度第一期 简称“11华润中期票据” 发行人 华润电力 中期票据形式 实名记账式，由中央国债登记公司统一托管 6 案例分析 案例一：主要发行条款 发行人待偿还债务融资余额（亿元） 发行人短期融资券注册金额 本期短期融资券发行额 短期融资券面值 短期融资券期限 发行价格 发行利率 短期融资券 中期票据 分离交易可转换债券 企业债 75亿元 26亿元 100元 5年 面值 通过簿记建档、集中配售最终确定 100 49 39.95 61.3 6 案例分析 案例一：主要发行条款 发行对象 全国银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外） 承销方式 组织承销团，主承销商以余额包销的方式承销本期短期融资券 发行方式 本期短期融资券由主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行 6 案例分析 债券担保： 本期中期票据无担保 信用级别 信用评级机构及信用评级结果：经中 诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，本期中期票据的债项评级为AAA；华润电力投资有限公司主体信用级别为AAA；评级展望为稳定。 本息兑付（1）兑付价格：按面值兑付。本期中期票据采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起兑付。 （2）付息日：2012 年至2018 年每年的11 月4 日，如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日。 6 案例分析 募集资金的用途 （1）置换银行贷款。本期中期票据募集资金中的75%（即30 亿元）用于归还发行人本部及下属子公司的存量银行贷款，以改善融资结构。 （2）投资与建设项目配套资金。本期中期票据募集资金中的25%（即10 亿元）主要用于下属华润电力湖北有限公司投资建设的湖北华润蒲圻电厂二期扩建工程项目（以下简称“湖北电力二期”）。该项目计划总投资70.3 亿元，其中设备购臵、建筑工程、安装工程等方面的费用预计支出约40 亿元，本期中期票据募集资金中10 亿元用于该项目的配套资金。 6 案例分析 融资成本分析 （一）中期票据发行财务评价 1.发行规模 2.发行企业获利能力和发展前景评价 3.从公司现有的财务结构考虑偿债风险 4.比较各种筹资方式的资金成本和方便程度 6 案例分析 中期票据筹集期限的策略分析 中期票据筹资期限的策略即决策一个恰当有利的债券还本期限，它必须与企业的投资计划相匹配。过短的筹集期限将会使企业面临到期无法还本付息、资金流断裂的风险，而较长的筹资期限将会使企业在未来承担过多的不必要的利息支出。在解决债券偿还期的确定问题时，应综合考虑一下各因素： 1.投资项目的性质 2.债券有无担保 3.是否有利于降低债券利息成本 4.中期票据的流通性 6 案例分析 债券利率的策略分析 债券的发行成功与否，利率的设计是核心。债券利率风险等于资金的时间价值率、风险补偿率和通货膨胀率三部分之和。因此在制定债券筹资利率分析时需要注意这三个因素对债券利率的影响，综合起来有以下几个方面： 1.现行银行同期储蓄存款的利率水平和国债收益水平 2.发行公司的承受能力 3.市场利率水平和走势 4.中期票据筹资的其他条件 Thank you! 主讲人：邱添 华润电力发行中期票据 中期票据概述 中期票据理论概述 1 2 3 4 5 6 基本概念 中票和短融的发展历程 在我国的发行制度 市场管理 现状分析 案例分析 目录 1 2 3 4 5 6 基本概念 中票和短融的发展历程 在我国的发行制度 市场管理 现状分析 案例分析 1 中期票据概念 中期票据（Medium-term Notes） 中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 它是由企业发行的中等期限的无担保债，属于非金融机构的直接债务融资工具。中期票据常见期限多在3—5年间，弥补了我国债券市场3—5年期限信用产品短缺的状况。 对于发行人，中期票据的融资资金，主要可以用于补充流动资金、置换银行贷款、支持项目建设和战略并购等。 基本概念 企业债券 公司债券 中期票据 短期融资券 发行主体 境内注册登记的具有法人资格的企业 沪深证券交易所上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司 具有法人资格的非金融企业 监管机构 国家发